爱科科技过会了，但海外收入涉嫌造假的线索也到了

近日，爱科科技的科创板上市申请成功过会。此前我们已经公开提出，该公司巨额的海外销售涉嫌造假。现在，我们的调查研究已经完成，部分调查内容马上公开，请上市委的委员们抽空看看。当然，爱科科技顶着疑问上市发行也未必不是好事，因为自从新的《证券法》公布之后，对于欺诈发行的处罚力度极大提高，广大投资者也希望看到首个因欺诈发行而直接退市或者强制大股东回购的案例。爱科科技是否踩到了这根红线，时间会给出答案，我们拭目以待吧。

销售收入与客户提单不符，境外收入似乎有水分

2020年9月3日，科创板上市委公布2020年第70次审议会议结果，同意爱科科技发行上市。尽管爱科科技通过了上市委这一关，但其海外销售收入数据的真实性依然值得关注。我们在9月2日的文章《爱科科技因销售缺陷商品不退款成被执行人，海外收入或不真实》中已经提到爱科科技境内销售陷入停滞、境外销售反而增长的事实，而且特别指出该公司境外销售的真实性可能难以得到保证。

（来自上海证券交易所）

对于境外销售来说，提单是能够直接证明销售金额、销售商品、买卖双方和运输时间的文件。根据《海商法》，提单是指用以证明海上货物运输合同和货物已经由承运人接收或者装船，以及承运人保证据以交付货物的单证。而且，在正常情况下，提单号在短期内不会重复，一票业务只对应一个提单编号。我们谨慎地通过有关渠道查询了爱科科技对境外客户销售商品的提单数据，发现与爱科科技招股书所披露的收入明显不匹配。

据招股书披露，Amcad Enterprises LP是爱科科技2019年第一大客户，销售金额559.80万元。由于这一客户的提单数据较为完整，已更新至2020年8月14日，因此我们从这一客户入手，调查了它2019年从爱科科技进口商品的全部提单数据。我们通过对比多个国际贸易数据平台的数据完整度，最终确定一个最完整的平台进行取证。

首先需要说明的是，Amcad Enterprises LP这家客户真实存在，是一家印刷器材贸易商，由Chris Edwards、Randall Morris、Michael Osman合伙设立。在美国工商信息系统中检索Amcad Enterprises LP，显示的网站链接为www.amcadgraphics.com。网站显示，这家公司的名字是Amcad & Graphics LP，与Amcad Enterprises LP十分相似，而且官网显示的联系地址也与工商系统中Amcad Enterprises LP的地址相同，都是8101 Tristar Dr Suite 110 Irving TX。同时，在美国工商信息系统中搜索Amcad & Graphics LP得到的结果依然是Amcad Enterprises LP。因此可以推断，Amcad Enterprises LP与Amcad & Graphics LP是同一家公司。而国际贸易数据平台上，没有爱科科技对Amcad Enterprises LP的供货数据，取而代之的是Amcad & Graphics LP。

另外，爱科科技披露对Amcad Enterprises LP的销售包括对其子公司CWT Work Tools USA的销售，但国际贸易数据平台也没有CWT Work Tools USA的搜索结果。不过，在美国工商信息系统中检索CWT Work Tools USA，得到的结果仍然是Amcad Enterprises LP。而且，在Amcad & Graphics LP官网的产品分类中，就有版块名为CWT WORKTOOLS。因此推断，Amcad Enterprises LP、CWT Work Tools USA、Amcad & Graphics LP三家公司实则是一家，彼此不是独立的。

（来自爱科科技招股书）

（来自美国工商信息系统）

（来自Amcad & Graphics LP官网）

据国际贸易数据平台显示，Amcad &Graphics LP在2019年期间有4笔可查询到的从爱科科技（即提单中的Hangzhou Iecho Science）进口商品的提单，进口商品均为切割机，确实是爱科科技的主营产品。四笔提单日期分别为4月13日、10月15日、11月25日、11月25日，提单编号分别为No.SFOKNGB19033024、No.TLDMNBOE19090223、No.TLDMNBOE1911130A、No.TLDMNBOE1911130B，提单显示的货物金额分别为24842.00美元、62738.00美元、84392.00美元、49731.00美元，合计221703.00美元。

另外，Amcad &Graphics LP在2020年1月13日也有一笔从爱科科技进口商品的提单，提单号为No.TLDMNBOE19120234，货物金额为86926.00美元。爱科科技对于境外客户的收入确认时点为货物装船出口，考虑到从宁波港到洛杉矶港的海运时间一般长达半个月左右，那么本着谨慎原则，我们把2020年1月13日的提单也归进爱科科技2019年销售收入。

如此一来，五个提单编号对应的货物金额合计308629.00美元，约合人民币216.04万元。也就是说，通过国际贸易数据平台可查询到的，Amcad &Graphics LP在2019年向爱科科技采购商品金额约为人民币216.04万元。这个金额与爱科科技披露的对Amcad Enterprises LP的销售金额559.80万元之间相差了61.41%。试问，如果Amcad &Graphics LP与Amcad Enterprises LP确实是一家公司，如果我们查询的平台的提单数据没问题，那么这个显著差异就是爱科科技海外收入涉嫌虚增的直接线索。除了第一大客户Amcad Enterprises LP以外，爱科科技对于其他境外客户的销售也存在类似的问题。上市委可以请第三方独立机构对爱科科技的海外销售进行专项调查。

（来自国际贸易数据平台）

（来自爱科科技招股书）

不断增长的海外收入是否真实？如果查实造假将构成欺诈发行

2017年至2019年，爱科科技的境外销售收入分别为4846.62万元、6564.63万元、7142.46万元，占主营业务收入比重分别为28.35%、33.31%、36.13%，金额和占比都在逐年攀升。公司2019年境内销售收入13729.75万元较2018年14004.56万元出现下滑，能够稳住主营业务收入不衰退，正是靠境外销售增长。那么，结合前文所述的情况，爱科科技是否涉嫌利用境外销售的不透明性来虚增业绩呢？

（来自爱科科技招股书）

我们选取Amcad Enterprises LP这家客户作为调查对象仅是随机抽样，然后提单数据就发现其中的问题。假如将抽样调查结果应用于整体，假设爱科科技全部外销都存在问题，以61.41%的差异，再结合2019年境外销售收入占比36.13%来估计，爱科科技营业收入中将有22.19%都存在疑问。如果爱科科技被证实造假，且造假金额对财务数据影响重大，将构成欺诈发行，需要承担法律责任。

自2020年1月1日起施行的新《证券法》第二十四条规定，股票发行人在招股书中隐瞒重要事实或者编造重大虚假内容，已经发行并上市的，国务院证券监督管理机构可以责令发行人回购证券，或者责令负有责任的控股股东、实际控制人买回证券；第九十三条规定，发行人因欺诈发行、虚假陈述或者其他重大违法行为给投资者造成损失的，发行人的控股股东、实际控制人、证券公司须对遭受损失的投资者作出赔偿；第一百八十一条规定，发行人隐瞒重要事实或者编造重大虚假内容，尚未发行证券的，处以二百万元以上二千万元以下罚款，已经发行证券的，处以非法所募资金金额百分之十以上一倍以下罚款。

（来自中国证监会）

承担课题成审核重点，从立项到申请专利仅2天

科创板上市委在审议结果中还公示了对爱科科技的审核意见，包括公司承担国家科技部863计划项目和募投项目的必要性两方面。对于这两个问题我们也曾进行过研究，尤其针对公司承担“中小纺织服装企业服务支撑平台开发与应用”课题这一事项。

（来自上海证券交易所）

据招股书披露的发行人符合科创板定位情况显示，爱科科技符合科创属性评价标准中的“作为主要参与单位或者核心技术人员作为主要参与人员，获得国家自然科学奖、国家科技进步奖、国家技术发明奖，并将相关技术运用于公司主营业务”一项，依据是公司是“中小纺织服装企业服务支撑平台开发与应用”课题的唯一承担单位。该项目于2013年2月6日由国家科技部正式立项，并于2016年8月18日通过验收。

（来自爱科科技招股书）

爱科科技称，这一项目共形成专利20项，包括爱科科技17项、参与方上海威士机械有限公司3项，以及专利著作权36项、论文16篇、专著1部。首先，据爱科科技披露，承担科技部项目所形成的专利之一为发明专利“一种用于裁割机头的刀具纠偏装置”，专利号201310050208X。而据国家知识产权局公示，该专利的申请日期在2013年2月8日。然而，项目的立项时间在2013年2月6日，难道爱科科技仅仅用不到2天时间便完成研发去申请专利？更大的可能是，这个专利的研发时间在项目开始之前，其实与项目并没有直接关系，更不是项目的成果。

（来自爱科科技招股书）

其次，“中小纺织服装企业服务支撑平台开发与应用”课题特别针对的是纺织服装企业。爱科科技的产品的确适用于纺织服装领域，但2017年至2019年，公司对纺织服装行业的销售占比分别为5.52%、4.28%、6.17%，在广告文印、汽车内饰、家居家纺、复合材料、纺织服装等五个应用领域里占比最低。那么爱科科技在项目中形成的专利等，或者说所谓的核心技术，对公司主营业务收入的贡献其实并不高。

（来自爱科科技招股书）