新铝时代与南涪铝业难舍难分，最大供应商隐现关联方身影

目前，重庆新铝时代科技股份有限公司（以下简称：新铝时代）正在申请创业板IPO。我们发现，新铝时代约90%的主营业务收入来自比亚迪，而比亚迪的董事、创始人为公司主要股东的顾问，而且，新铝时代与曾经的大股东难舍难分，第一大供应商背后隐现该股东身影。此外，公司申请文件中对关联交易、销售收入、生产设备等的信息披露也存在瑕疵。

比亚迪贡献九成主营业务收入，创始人系主要股东顾问

新铝时代成立于2015年，控股股东为何峰，实际控制人为何峰、何妤父女，何峰、何妤及何峰配偶胡国萍通过直接及间接方式控制公司合计55.5613%股份的表决权。公司主要从事新能源汽车电池系统铝合金零部件的研发、生产和销售，主要产品为电池盒箱体。招股书显示，2020年至2022年，新铝时代分别实现营业收入33162.55万元、61827.29万元、142136.35万元，实现归属净利润-27.26万元、2936.28万元、17379.93万元。

据招股书披露，新铝时代是国家级高新技术企业，专注于新能源汽车领域，掌握了电池盒箱体、电芯外壳等新能源电池系统零部件的关键生产工艺，已获得专利99项，其中包括10项发明专利，公司与比亚迪（002594.SZ）建立了长期稳定的合作关系，逐步开拓了吉利汽车（00175.HK）、欣旺达（300207.SZ）等整车厂商和动力电池厂商。

比亚迪是新铝时代的第一大客户，2020年至2022年，公司对比亚迪的销售收入分别为21490.70万元、43539.34万元、112101.13万元，占营业收入的比例分别为64.80%、70.42%、78.87%。值得一提的是，新铝时代的营业收入包括主营业务收入和其他业务收入两部分，主营业务收入来自新能源汽车电池系统铝合金零部件，其他业务收入来自废铝边角料。若以主营业务收入口径计算，则公司对比亚迪的销售收入占比分别为84.43%、89.23%、91.90%，比亚迪贡献了九成主营业务收入。

其实，比亚迪与新铝时代的主要股东之间还存在特殊关系。截至本次发行前，由大一资本担任执行事务合伙人的大一创投、龙门一号、大壹三号、大一资管、平行一号、平行二号合计持有新铝时代11.1234%股份。根据大一资本披露的资料，比亚迪董事、创始人夏佐全为大一资本的顾问。

曾为南涪铝业参股公司，未完整披露关联方

新铝时代脱胎于重庆南涪铝业有限公司（以下简称：南涪铝业）。新铝时代的有限公司前身重庆南涪铝精密制造有限公司于2015年设立时，何峰与南涪铝业分别持股60%和40%，新铝时代为南涪铝业的参股公司，在此之前，何峰为南涪铝业董事长、总经理。2018年12月，南涪铝业将其所持新铝时代21.8387%股份在重庆产权交易中心挂牌转让，最终转让价格为4.20元/注册资本。本次股权转让价格受到交易所关注，因为2017年12月和2019年4月外部投资者对新铝时代的增资价格分别为6.60元/注册资本和14元/注册资本，南涪铝业的转让价格显著低于前后两次增资价格，而新铝时代称转让价格公允。

尽管南涪铝业从股权层面上退出新铝时代，但二者间的关联关系还在。据招股书披露，重庆天彩铝业有限公司（以下简称：天彩铝业）为关联方，公司原董事文伟曾担任天彩铝业董事，原董事刘元鑫曾担任天彩铝业经理。值得一提的是，南涪铝业是天彩铝业的全资子公司。工商信息显示，文伟在南涪铝业担任董事兼经理，刘元鑫在南涪铝业担任董事，如果天彩铝业是新铝时代的关联方，那么南涪铝业是否应同样认定为关联方？但奇怪的是，新铝时代招股书并未将南涪铝业作为关联方披露。

公开资料显示，新铝时代2019年4月建成“新能源汽车轻量化高强度铝合金零部件生产线建设项目”，根据环评文件记载，项目地块东侧紧邻南涪铝业，项目所需主要原材料铝型材由南涪铝业提供。据此来看，南涪铝业应当是新铝时代的主要供应商，但据新铝时代披露，2020年至2022年，公司向南涪铝业采购金额分别为366.91万元、164.67万元、4270.97万元，采购金额较低。

第一大供应商背后隐现南涪铝业身影

2021年和2022年，重庆合泽实业发展有限公司（以下简称：合泽实业）是新铝时代的第一大供应商，新铝时代向合泽实业采购金额分别为15176.64万元和24796.33万元，占采购总额的比例分别为35.15%和25.16%。同时，2021年和2022年，合泽实业分别为新铝时代的第二大和第三大客户，销售收入分别为4485.39万元和7932.11万元，占营业收入的比例分别为7.25%和5.58%。

新铝时代向合泽实业采购铝材的同时，向其销售废铝。这里需要注意的是，新铝时代存在较多供应商与客户重合的类似情形，但合泽实业是一家贸易商，不具备废铝回收加工能力，新铝时代向合泽实业销售废铝的合理性有待进一步解释。

工商信息显示，合泽实业的历史股东中有一个叫做周某某的人，合泽实业的工商年报电话023-638xxx80与重庆和隆实业发展有限公司（以下简称：和隆实业）、重庆盛达投资有限公司（以下简称：盛达投资）等企业相同，后者的实际控制人也是周某某。那么周某某与南涪铝业之间有何联系？据三峡水利（600116.SH）披露，周某某曾任重庆涪陵能源实业集团有限公司（以下简称：涪陵能源）董事，南涪铝业是涪陵能源通过天彩铝业间接持股的全资子公司。

合泽实业背后的周某某与南涪铝业关系匪浅。另据新铝时代披露，合泽实业的终端供应商为重庆天启铝业有限公司（以下简称：天启铝业）。工商信息显示，天启铝业的股东为杨某某、易某，其中杨某某100%持股的重庆盛飞逸科技有限公司的联系电话与上述合泽实业的联系电话023-638xxx80相同，易某是上述和隆实业、盛达投资的法定代表人。可见，合泽实业的终端供应商天启铝业还是与周某某绕不开关系。

总经理未入职先入股，多处信披存瑕疵

新铝时代的员工持股平台重庆润峰铝企业管理合伙企业（以下简称：润峰铝）成立于2017年4月，设立之初存在股权代持，即何妤代易屏华持有100万元出资额。这项代持的特殊之处在于，易屏华2017年入股润峰铝时，还在其他企业任职。据招股书披露，易屏华1995年9月至2021年7月任上海法雷奥汽车电器系统有限公司总经理，2021年8月至今任新铝时代总经理。也就是说，易屏华在法雷奥担任总经理期间，便提前四年入股新铝时代的员工持股平台。对于上述代持，新铝时代的解释是，为了便于管理。

此外，新铝时代还有多处信息披露存在瑕疵。例如，招股书“主营业务收入构成”显示，2022年，公司电池盒箱体收入为105375.81万元，而“电池盒箱体前五大客户情况”显示，2022年，公司对比亚迪、吉利汽车、重庆金康动力新能源有限公司的电池盒箱体收入合计105384.11万元，已超过该产品收入总额105375.81万元。

再如，审计报告“母公司财务报表主要项目注释”显示，2022年末，新铝时代对周子彦存在其他应收款余额4.10万元，该周子彦或为新铝时代的董事、董事会秘书周子彦，但招股书在“关联方往来款项余额”部分却没有披露这一其他应收款情况。

更神奇的是，新铝时代招股书申报稿与上会稿中披露的主要生产设备的净值、成新率完全相同。例如，申报稿显示，截至2022年6月30日，FSW焊机原值4671.55万元、净值3492.35万元、成新率74.76%，同时上会稿显示，截至2022年12月31日，FSW焊机原值4671.55万元、净值3492.35万元、成新率74.76%。铝型材挤压机、龙门加工中心、CNC加工设备、型材复合加工设备等其他生产设备也是如此。难道这些生产设备在2022年下半年没有计提折旧？