新能源金属板块行情分化，碳酸锂价格大涨，两家供应商业绩狂飙

2026年开年，碳酸锂市场热度飙升。1月8日，碳酸锂期货主力合约价格一度升至14.85万元/吨，创近两年新高。当天，另一新能源金属多晶硅的期货价格突发大跌，机构对后市走向观点不一。

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碳酸锂价格创阶段新高，机构预计将继续上行

1月8日，碳酸锂期货主力合约价格一度触及14.85万元/吨，创下2023年11月下旬以来新高，2026年1月以来累计涨幅超15%。

碳酸锂现货端，根据SMM数据，1月7日，电池级碳酸锂报价128000—139000元/吨，均价较前一交易日上涨6000元/吨，工业级碳酸锂报价126000—134000元/吨，均价较前一交易日上涨5750元/吨。

据宁证期货研报，回顾2025年碳酸锂市场价格走势，总体表现为先跌后涨。上半年由于市场仍然在价格下跌出清产能的轨道上，跌价预期笼罩盘面，现货和期货价格联袂探底至近年低点5.8万元/吨。但随着年中反内卷政策带动价格预期回暖，叠加需求增速超预期，全产业链合意库存快速抬升，碳酸锂价格重心加速上涨并向上击穿上半年高点，年底站上12万元/吨整数关口。

中粮期货研报分析，短期来看，2026年一季度碳酸锂供应增量有限，成为供需紧平衡的核心支撑。一方面，国内主要矿山及复产项目（如宁德枧下窝项目）增量多集中在3月后及二季度，一季度难以形成有效供应；另一方面，1月份部分老产线进入年度检修，进一步限制供应增量，同时部分企业存在缺矿问题，导致1—2月累库规模低于此前预期。

从需求节奏来看，传统意义上一季度为终端需求淡季，但2026年一季度因储能在手订单的刚性交付，需求不弱反强；二季度后，随着新能源汽车与储能新招标项目的落地，需求将逐步环比回升；三季度后，磷酸铁锂与电池产能迎来集中释放，若终端需求无明显负反馈，需求端将持续保持强劲。

研报预计2026年一季度碳酸锂价格将轻松突破15万元/吨，且在无新增供应与需求负反馈的情况下，存在进一步上行空间。

两家碳酸锂供应商预喜，Q4净利有望翻倍

近期，碳酸锂供应商盐湖股份（000792.SZ）、华友钴业（603799.SH）发布了2025年度业绩预告。

盐湖股份预计2025年实现归母净利润82.9亿元至88.9亿元，同比增长77.78%至90.65%；预计实现扣非后净利润82.3亿元至88.3亿元，同比增长87.02%至100.66%。

三季报显示，盐湖股份2025年前三季度归母净利润为45.03亿元。以此计算，第四季度归母净利润预计为37.87亿元至43.87亿元，而2024年同期为15.22亿元，即同比增幅预计为149%到188%。

盐湖股份表示，2025年主营业务保持稳健，氯化钾产量约490万吨，销量约381.43万吨；碳酸锂产量约4.65万吨，销量约4.56万吨；两钾（氢氧化钾、碳酸钾）合计产量约38.22万吨，销量约38.89万吨。公司氯化钾产品价格较上年同期有所上升，碳酸锂产品价格虽波动较大，但下半年逐步回暖，整体带动公司业绩增长。

光大证券研报认为，公司碳酸锂产销量的增长一方面来自子公司蓝科锂业现有产能的进一步爬坡，另一方面则来自公司4万吨/年基础锂盐一体化项目于2025年9月建成后所提供的增量。根据百川盈孚数据，2025年第四季度国内氯化钾及碳酸锂均价分别为3250元/吨和9.05万元/吨，同比分别增长30.6%和19.2%。受益于氯化钾及碳酸锂价格的上涨，盐湖股份2025年第四季度业绩显著提升。

此外，2025年12月30日晚间，盐湖股份公告，拟以支付现金方式购买公司控股股东中国盐湖工业集团持有的五矿盐湖51%股权，对应转让价格约为46.05亿元。五矿盐湖目前已建成碳酸锂产能1.5万吨/年、磷酸锂产能0.2万吨/年、氢氧化锂产能0.1万吨/年以及钾肥产能30万吨/年。后续伴随着五矿盐湖的正式并表，盐湖股份钾肥和碳酸锂生产能力将进一步提升。

华友钴业预计2025年实现归属净利润58.5亿元至64.5亿元，同比增长40.80%至55.24%；预计实现扣非后归属净利润56亿元至63亿元，同比增长47.56%到66%。

2025年前三季度，华友钴业归母净利润为42.16亿元。以此计算，第四季度归母净利润预计为16.34亿元至22.34亿元，而2024年同期为11.34亿元，即同比增幅预计为44%到97%。

预增原因方面，华友钴业表示，上游资源端印尼华飞项目实现达产超产，华越项目持续稳产高产，公司MHP原料自给率进一步提高；下游材料业务恢复增长，技术创新能力明显增强，“产品领先、成本领先”竞争战略成效进一步凸显，公司产业一体化经营优势持续释放。此外，受益于钴、碳酸锂的价格回升，公司产品盈利能力提升。

据东吴证券研报，华友钴业2025年碳酸锂出货量预计为3万吨至3.5万吨，2026年碳酸锂出货目标为7万吨至8万吨。价格方面，第四季度碳酸锂均价达8.8万元/吨，环比增长21%，预计2026年碳酸锂均价有望进一步上涨至15万元/吨，若按照均价12万元/吨测算，2026年可贡献25亿元至30亿元利润。

多晶硅价格大起大落，机构观点不一

新能源金属方面，除了碳酸锂，多晶硅近期也颇受关注。作为光伏产业链核心原料，多晶硅价格在2025年经历了剧烈波动，由年初至6月下跌近20%，随后从低点反弹，截至2025年12月涨幅超50%。

例如，特变电工（600089.SH）于2025年12月披露的投资者关系活动记录表显示，自行业协会牵头推动多晶硅产能整合以来，已取得显著成效。市场价格从6月底的低点大幅回升，已达到5万元/吨以上，有效改善了行业经营状况，缓解了企业压力。公司后期多晶硅产能将依据成本优势灵活安排各基地生产。

2026年1月7日，硅业分会发布多晶硅周评。本周多晶硅n型复投料成交均价为5.92万元/吨，周环比上涨9.83%。n型颗粒硅成交均价为5.58万元/吨，环比涨幅为10.5%。硅业分会预计，短期内多晶硅市场仍将以平稳运行为主。

但1月8日，多晶硅市场受到龙头被约谈消息的冲击。当天多晶硅期货价格全面走弱，除少数远月合约以外，多数合约均封板跌停，主力合约日跌幅9%。

对于多晶硅价格后市走向，机构观点不一。

中信期货研报认为，中短期来看，硅料收储政策推进预期升温，对硅料价格有支撑，整体上，多晶硅和碳酸锂交替领涨新能源金属。长期来看，硅供应端收缩预期较强，尤其是多晶硅，价格重心可能抬升。

据上海有色网数据统计，2026年1月国内多晶硅产量约10.7万吨，需求预计不到8万吨，今年一季度虽然有限额自律把控，但累库压力仍在。上海有色网光伏分析师史真伟预计，1—2月多晶硅需求偏弱，待市场需求恢复后，3月前后多晶硅价格或将迎来一定幅度上涨。

广发期货分析师纪元菲认为，当前多晶硅市场供过于求的格局没有改变，期货价格下跌进一步反映了市场的“弱现实”。具体来看，2026年1月多晶硅需求暂无亮点，下游开工率预计继续下降，应进一步关注3月订单恢复情况。在“弱现实”的背景下，想要达到供需平衡，相关企业就要加大减产力度。