天下第二之华宝1号:野战军+正规军=亚军

时间:2014-03-27 14:47 栏目:特别策划 编辑:投资有道 点击: 4,192 次

作者:杨笑   来源:投资有道11年3月刊

华宝1号是匹黑马,从2009年11月19日开始下单至今才一年多时间。但就是这么一只新军,2010年以47.80%的收益率成为阳光私募年度亚军。

华宝1号是匹黑马,从2009年11月19日开始下单至今才一年多时间,而这也是基金经理汤小生的全部操盘历史。但就是这么一只新军,2010年以47.80%的收益率成为阳光私募年度亚军。

天下第二之华宝1号
华宝认为投资要保持“半梦半醒”的状态,个股的趋势性操作对投资组合的贡献相对更大。图/IC

  这匹黑马的骑手是聚益投资总监汤小生。汤小生“正规军”出身,是上海交通大学本科、硕士与博士,安泰管理学院副教授,有着12年以上证券研究与投资经验,曾任国信证券首席策略分析师、投资决策委员会委员等职。不过,在2009年下半年进入聚益之前,汤小生并没有操过盘。对于去年的业绩,汤小生反复强调,华宝1号“挂的是我的名,其实后面是一个团队”。

“我们的团队是‘野战军’和‘正规军’的结合,我和从国信证券一起过来的研究总监胡鸿轲算是‘正规军’。”在汤小生眼中,“野战军”的代表是聚益投资的董事长刘怀南、董事总经理潘智勇。后两者均在1990年代初进入市场,有的是近20年的实战经验,对市场节奏和盘面感觉有着独到的把握。

华宝1号成立以来净值走势

好买基金研究中心认为,聚益核心人员对A股市场理解深刻,投资方法简单实用,善于把握交易性机会。“比如在下跌过程中,先由‘野战军’从盘面上进行判断,感觉跌不动了,再由‘正规军’从宏观策略层面去印证,这样一来,判断的准确度就提高了。”汤小生说。

2010年1月11日,他们抛掉了手中所有的券商、银行和大盘股。“因为1月8日国务院原则上同意推出股指期货,‘野战军’认为这些股票本身也涨到位了。‘正规军’认为市场可能进入个股挖掘阶段,大盘的波动,市场关注度应该会下降。”

按照好买的统计,华宝1号的下行风险控制在阳光私募中属中上水平。聚益对所有的产品都严格执行风险控制,并独创了“按照市值管理”的风控体系。

“如果市值从高位回落5%就开始减仓,回落10%仓位就变得比较轻了,15%就可以下岗了。所以市场一跌,只要市场趋势难以判断,我们都会习惯性减仓。华宝1号每周净值从高点最大的回调幅度只有7.3个点,是所有阳光私募产品里最低的。”在好买评选的私募十大明日之星中,聚益的入选评价为“在‘泡沫中游泳’的市场高手”。

同样,如果市场出现长阳线等趋势信号,汤小生会果敢加仓。

阳光私募2010年收益前十强榜单

至于选股,华宝1号有两大“牛股挖掘”策略。第一是瓶颈行业。“供求关系往往会出现瓶颈,能突破瓶颈的最容易诞生牛股,如前期稀土和锂电池概念板块就是典型。”第二是替代者。“企业最害怕的是替代者,那些颠覆商业模式的企业。苏宁之所以能够快速成长,是因为它替代了传统百货卖家电的模式。”

汤小生非常看好新兴产业中的新材料,认为这个板块“结合了替代者和瓶颈行业的双重角色”。此外,他会围绕三大方向去寻找结构性机会:城镇化、老龄化和后重工业化。比如,老龄化衍生的机会是医药、大消费;与城镇化相关的包括工程机械、基建、消费升级和保障性住房;而后重工业化,预示着产业升级与新兴产业的崛起。

不过,“野战军”代表潘智勇强调,公司的投资理念,本质上不相信任何公司,即公司基本面与股价涨跌没有必然的因果关系。他认为二级市场没有价值投资,真正的价值投资在一级市场,即股权投资,所以证券市场上的投资要保持“半梦半醒”的状态,他们所挣的是市场情绪的钱,是博弈对象的钱,因此相对选股而言,个股的趋势性操作对投资组合的贡献相对更大。

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