2016年依然是个“震荡市”

投资者不要因为股市上涨而盲目乐观，动辄看到10000点的超级大牛市，但也不要因为股市下跌而过度悲观，认为经济一抹黑， 股市没得做。要知道市场是平衡的，只要股市秩序还在，经济的难易往往会影响盈利行业的转换，但并非所有行业都没有机会。

2016年市场依然将是一个震荡年，A股市场指数有可能继续保持震荡整理的总体格局。上半年指数有望见到阶段性高点，下半年调整的可能性较大。

我们前期曾经多次强调目前整体经济正处于萧条时期， 企业以转型和创新为主，但转型过程中企业面临的问题会比较严重，对于经济而言，阶段性阵痛不可避免。股市是经济的晴雨表，在经济总量很难避免下滑的情况下，股市出现指数大涨，创出6000点、10000点的可能性很小。我认为，未来指数总体有望继续维持大的箱体内震荡，个股行情仍然是股市的主流，其中个股的分化应是股市的主旋律。

2015年底，券商集中被查引发了一定市场波动。事实上，券商被查对于证券市场而言，并不是罕见的现象，只是这么大规模的券商集中被查，对于中国证券市场确实是第一次。这说明在2015年股灾过程中，这种集中违规操作对于市场危害之巨，已经引起政府的强烈关注和必须要整改的决心。也显示出政府是下决心要规范市场，显示出对于违规违法操作的零容忍态度。

2015年以来，随着人民币国际化进程的推进，中国证券市场未来也面临国际化要求，如果不能制定好市场规则，严格执行相关规定，任由市场暗箱操作，中国市场必将在国际化进程中面临更大的危机。

可以说，2015年的股灾也相当于给政府敲响了警钟， 不规范的证券市场投资必将危害国民经济。政府既然下定决心，要推动人民币国际化，那证券市场的规范度也一定要到位。集中查处券商，也是表明了一点，没有人可以成为法外之地，政府要发展资本市场，就必须具备管控市场的能力，这是资本市场发展到一定阶段必然要进行的规范举措。

我认为，这轮券商集中被查，对2016年股市走势并没有什么太大影响，资本市场的很多表现可能更趋于市场化，恶意操纵情况会有所收敛，不可控风险会相对降低。

创新层是中国未来的纳斯达克

2015年资本市场上新三板异常火爆。由于不设财务指标门槛和业态的限制、以信息披露为中心，新三板两年来都保持着迅速的发展。到12月中旬，新三板挂牌企业总数已经达到了4651家，总股本是2642亿股，总市值24.3万亿，截止截稿，2015年年底有望突破5000家。数量和总市值的增长还是比较快的。

现在，新三板分层已通过证监会主席办公会，大体将分为三层：创新层、培育层、基础层。其中创新层的标准要求已经超过了创业板。不排除未来新三板创新层的活跃度超过创业板。

我认为，2016年股市，创业板本身就面临一个阶段性高点，而新三板的火爆和创新层的推出，会令创业板相形之下， 价格泡沫更显而易见。创新层如果确实能推出一些优质企业，毫无疑问，一定意义上来讲，创新层可能才是中国未来的纳斯达克，创业板有可能成为一个被抛弃的板块。当然，这只是对未来方向的预估和评判，并不代表2016年当年就能直接达到。

上海证研投资有限公司投资部总监宋晓晖

观察2016年股市趋势的方法论

对于2016年股市趋势分析，我的方法就是看经济的现状，便可知未来的股市方向。

从当前经济形势角来分析，2016年的经济形势不容乐观，未见得比2015年更好，企业面临的难题和困境也很多， 转型的阵痛不可避免，股市难出现大家所期待的大牛市。

由于经济并没有真正意义上的领头羊，板块也并无绝对的主流。但我认为，创新型企业确实可以多多关注。这个创新型，不仅仅是指企业的科技创新能力，也包括很多新兴行业，比如环保、医疗保健养生、新能源、新兴媒体、文化传播，等等。

举个例子，传统商业被网购给颠覆了，由此形成新的行业结构。因为网购，我们看到形成了仓储中心、物流链、速递易、智能社区，以及未来有可能出现的体验店。近年来，中国的电影票房出现了大幅度的增长，这和年轻人的消费习惯密不可分。有人开玩笑总结说，这是因为看电影是谈恋爱的人最省钱的消费方式。大家都知道，1929年经济危机发生后， 好莱坞的电影业蓬勃发展，这是典型的口红经济。现在看，这种发展看起来貌似传统行业，但其中贯穿了很多创新内容。

我认为，2016年的个股机会确实仍然有，但要谨慎选择行业内的细分龙头，找到优质企业的赢利点。

我很希望大家能清晰的认识到，目前的经济现状确实比较难，但同时，希望与困境是同在的。

我们知道，股市确实是经济的晴雨表，但又不是简单的对应关系。所以，我建议投资者不要因为股市上涨而盲目乐观，动辄看到10000点的超级大牛市，但也不要因为股市下跌而过度悲观，认为经济一抹黑，股市没得做。要知道市场是平衡的，只要股市秩序还在，经济的难易往往会影响盈利行业的转换，但并非所有行业都没有机会。虽然多数企业在经济萧条期非常难，但是部分企业反而受益于经济萧条，正如口红经济一样。投资者要具备观察经济变迁的慧眼，而不应人云亦云。

文/ 宋晓晖