十月A股高处不胜寒

十月A股市场在国庆长假后开启，受到央行定向降准的消息刺激，指数高开走强，经济数据向好及十九大政策预期令大盘一度升至3400点上方，不过最后两个交易日抛盘涌现，沪指未能守住整数关口。截止10月31日收盘，上证指数报3393.34，月度微涨1.33%，最高点为3421.10，最低点为3357.28；深圳成指报11367.62，月度上涨2.53%；创业板指报1869.79，升幅0.15%。

行业方面，食品饮料、家用电器两大板块强者恒强，10月分别录得11.17%和10.24%的涨幅，消费类和防御型企业成为资金青睐的对象，在市场结构分化的格局下具有稳定收益和表现。此外，10月有色金属和计算机行业跌幅较大。

个股表现方面，剔除次新股，10月仅有38家公司上涨超过20%，环比锐减54家。其中，鸿特精密以68.93%的涨幅领跑个股，特斯拉概念令其获得资金追捧；排名第二、第三的分别是上海物贸和京东方A，分别上涨54.86%和41.36%。九月，两市共904只个股收涨，153只收平，另有1871只收跌。

A股震荡上行迎十九大

十月市场由于假期原因导致交易日相对较少，但国庆期间消息面和外围市场表现对投资者后续交易产生影响，尤其是利好消息的到来有效提振了做多情绪，央行定向降准令政策面和资金面改善，激发市场对牛市的憧憬。

长假后第一周，市场震荡上行，行业轮动加快。定向降准后第一个交易日，以上证50、沪深300为代表的大盘蓝筹股高开低走，房地产、银行等金融企业受益于降准政策表现强势。风格与行业角度，以白酒家电为代表的白马消费以及其他业绩较好、涨幅落后的大消费类品种走势强劲，而周期股受制于需求下行的预期表现不佳。

经济数据方面，前三季度GDP同比增长6.9%表明国内经济增速有望持续稳定在一个相对较高的水平，宏观经济基本已经走出了2010年以来的下行周期。同时，9月进出口数据双双回暖显示短期国内外需求处于平稳运行区间。

流动性方面，9月新增人民币贷款、社融增速、M2增速均超预期，货币市场利率也在节后呈现回落态势，短期资金面较为乐观。不过，在央行定向降准政策出台后，年内难有货币政策宽松的新动向，并且央行延续公开市场净回笼的操作亦显示维持偏紧流动性的意图。

月中，市场迎来关注度极高的全国第十九次党代会，从领导人讲话及纲领性文件中可以获悉，经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，供给侧改革则从之前强调的推进“三去一补一降”、处置过剩产能和僵尸企业，转变为发展先进制造业、培育新动能。在结构层面，对科技创新、消费升级的支持将成为方向，生态文明建设和环保提升到了一个新的高度，这些都为未来5-10年的行业发展提供指引。

此外，三季报在10月披露完毕。东方财富Choice数据显示，3405家A股上市公司前三季度合计实现营业收入27.72万亿元，同比增长22.56%；实现净利润2.56万亿元，同比增长21.61%。中小板盈利增速相对稳定，创业板受乐视网拖累整体业绩增速下行。行业方面，供给侧改革效应持续发酵，钢铁、化石能源及有色金属板块合计净利润增速达到翻番水平，而农林牧渔和公用事业板块业绩同比出现负增长。

十一月防范回调风险

十月市场可谓经受住重大风险事件、经济数据及基本面的考验，维持结构性上涨的格局，不过随着指数的攀升和创下近期高点，机构落袋为安需求和短线缺乏热点预期或使市场面临回调风险。投资者需将10月30日的盘中全线杀跌作为警示，尤其是十九大闭幕后，政策性机会减少、主题性机会弱势，技术面亦有指标修复需要。在风险偏好降低的情况下，业绩持续稳定或超预期的个股将获得市场关注，业绩和估值始终是安全的基础，同时注意仓位控制。