积极布局盈利趋势向好个股

时间:2019-07-29 13:43 栏目:基金 编辑:投资有道 点击: 11,671 次

农银量化智慧动力混合、农银稳进多因子股票基金经理 魏刚

6月中旬以来,随着专项债可作为资本金等国内财政金融方面稳增长政策的出台,和中美元首互通电话,市场对经济下行风险和中美贸易摩擦加剧的担忧减弱,同时美联储降息预期提升,同期市场流动性一直处于相对充裕状态,投资者风险偏好显著提升,市场走出一波反弹行情。

从行业表现来看,以食品饮料和家电为代表的核心资产表现优异。从因子表现来看,盈余动量因子、盈利能力因子等基本面因子表现突出,反转因子、低波动性因子、低流动性因子等技术类因子也表现较好,小市值因子、价值因子表现一般。

未来,我们认为市场有望维持震荡上涨的态势。从估值水平看,目前市场估值处于相对偏低的位置,长期来看有较好的投资价值。A股市场市盈率(TTM)中位数为27.72倍,为历史估值的22.8%分位数,市净率中位数为2.33,为历史水平的22.4%位数;股债收益率差值为2.69(股市整体市盈率倒数-10年期国债到期收益率)(来源;wind;截至2019年7月16日),相对债券有较高的吸引力。

宏观经济方面,最新的制造业PMI为49.4,仍在荣枯线下,基本面仍面临一定的下行压力,但随着专项债加速发行等财政金融稳增长政策的推进,经济大幅回落的风险较低,以及减税、降费等效果的逐步显现,企业盈利有望在未来两个季度见底.

流动性方面,随着美联储降息预期升温,全球央行宽松预期大幅上升,目前国内流动性比较充裕;风险偏好方面,中美贸易摩擦的缓和以及包商银行事件的妥善处理,市场风险偏好有望逐步提升。

后续需密切关注中美贸易谈判进展,7月底将召开的中央政治局会议对国内经济、政策的表述,以及上市公司中报业绩情况。配置方面,重点关注中报超预期的个股和板块,以及受益于外资流入的业绩确定性较高的白酒、家电等核心资产,受益于中美贸易摩擦缓和、科创板开板后比价效应的半导体、消费电子等新兴行业。

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