英镑:欧元的难兄难弟

时间:2014-04-09 15:51 栏目:银行 编辑:投资有道 点击: 14,144 次

作者:李刚   来源:投资有道

十八年前的一场英镑狙击战,让英国政府无奈退出欧洲汇率体系,作为欧洲的主要经济大国,英镑至今仍未加入欧元区,算得上一道奇异的风景线。

但面对如今欧元区因"笨猪四国"主权信用引发的危机,未加入的英镑,究竟应该感到庆幸,还是应该感到难过?

事实是,面对百年一遇的金融危机,英镑目前亦自顾不暇,国内政坛不稳定下,未来的财政政策亦是扑朔迷离,难以看清。

对冲基金趁机兴风作浪,英镑成为做空的对象,双双下跌下,以"难兄难弟"来形容目前的英镑和欧元,算得上恰如其分。

英镑:欧元的难兄难弟

浮沉前世

1992年的欧洲,德国经济的列车驶上稳定发展快车道,其官方货币马克兑美元的汇率不断攀升。

但英国却无法与德国的春风得意相比,英国经济的不景气,成为持续境况,实行低利率政策以刺激经济的增长,成为当务之急。而德国政府却因为财政上出现了巨额赤字,担忧引发通货膨胀,于1992年7月把贴现率升为8.75%。

两大国的不同做法,导致隐患。过高的德国利息率,引发外汇市场出现抛售英镑而抢购马克的风潮,但英国政府却因欧洲汇率体系的限制,必须勉力维持英镑对马克的汇价。

索罗斯的成名一战开始上演。1992年9月,他开始大举放空英镑,英镑对马克的比价一路狂跌,英国政府也因此乱了阵脚。

一天之内,英国央行连续提高银行利率的做法下,让英国当时的基准利率由10%提高到15%,同时英国大量购进英镑,希望可以吸引国外短期资本的流入,以增加英镑的稳定性。

尽管英国央行购入了约30亿英镑以力挽狂澜,但未能阻挡英镑如雪崩般的跌势。16日收市,英镑对马克的比价在一天之内大幅下挫约5%,英镑与美元的比价也跌到1英镑等于1.738美元的低位。此后的一个月内,又再度下挫约20%。

不得已下,英国政府宣告这场货币保卫战以失败告终,并同时宣布英镑将退出欧洲汇率体系,开始自由浮动,留下了一个脱离欧洲货币汇率体系的孤独身影,一直至今。

多难今生

金融危机冲击下,和其他国家一样,英国央行亦推行贯彻"量化宽松"的货币政策。但和其他国家不同的是,英国的力度更大。在澳大利亚已经出现连续加息,美国宣布提高再贴现率之机,英国政府还在加大刺激力度。

2009年8月份,英国央行宣布,将债券购买计划规模增加500亿英镑,自1250亿英镑提高至1750亿英镑,并称债券购买计划还需三个月才能完成,央行将继续评估量化宽松的规模。

2009年12月份,英国央行表示,该行维持0.5%的基准利率不变,同时将维持2000亿英镑的量化宽松规模不变,资产购买计划还需两个月才能完成。

债券购买力度加大下,政府面临沉重的财政压力。英国财政部预测,2010年公共部门预算赤字将为大约1750亿英镑。英国经济咨询机构资本经济公司预测,英国2010年财政赤字占GDP比例将升至12.8%,与希腊相当,到2010年1月底,英国政府的公共债务总计8485亿英镑,占GDP的60%。

高债务下,可能导致评估机构下调英国主权信贷风险评级,全球主要信用评级机构穆迪投资服务公司指出,英国或许在"测试AAA级的界限"。

可以肯定的是,英国正经历比其他发达经济体更为严峻的总需求下滑。尽管在去年年底,该国的经济增长已经出现复苏的迹象。英国的财政研究所估计,英国的产出损失在今年将超过9%,而德国和法国则仅为6%,美国则为7%。所有的这些都难以引起投资者对英镑的兴趣,尤其是海外投资者。

迷茫未来

谁将执掌下届政府,让英国的财政政策充满变数,令投资者深感不安。

5、6月份,英国将举行议会大选。2月28日,最新一项民意调查出炉,数据显示,保守党支持率37%、工党35%、自由民主党17%。而在一年前,保守党领先工党14个百分点,一个月前还领先7个百分点。

以此推算,英国议会下院的650个席位中,没有哪个党能获得多数,那就意味着在不远的将来很可能会出现一个"悬着的议会",4、5月份,工党和保守党必有一场恶战。

双方可能都无法在大选中赢得绝对多数席位的局面,让投资者担心,一旦"无多数议会"出现,下一届英国政府将无力削减财政赤字。

市场的焦虑情绪可能会一直流连,直到民意调查再次转向,显示某一个政党在下院中占明显多数的几率加大,或者直到大选结果出炉。

民意调查是直观的外在表象,但英镑走贬的深层次原因,是多项因素的综合影响:财政赤字庞大、选举结果不确定,二次衰退风险以及重新实行量化宽松的可能性。

英国央行并不讳言自己对经济缺乏信心,已开始考虑更多流动性注入计划。这预示着英镑会进一步走软。

英镑走势显示,自1月19日见高1.6456后,出现一路下滑,3月1日,最低见至1.4413,跌幅达12.4%。比较同期欧元的走势,亦是出现一路下滑,跌幅为8.9%,验证"难兄难弟"的说法。

但就近期走势而言,英镑比欧元更"难",更不令人看好。英镑对欧元的走势清晰的显示了这一点。

数据显示,自2月18日至3月1日,英镑兑欧元自1.1538最低跌至1.0919,跌幅为5.4%。

技术分析显示,英镑正在1.50整数关口进行整理,后期将视基本面变化选择方向。、

广发银行资金部黄毅指出,假如欧元区危机仍不能得到有效解决,英国本身的政坛局面难定,英镑后市仍将会和欧元保持一致基调,存在下跌的可能性。

2月26日美国商品期货交易委员会的数据显示,英镑净空头头寸已经增至62884手,规模达历史新高。可以肯定的是,庞大卖压继续加码或平仓的一举一动,仍将让英镑的神经绷紧。如继续下跌,目标或是1.40至1.43一线。

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