谨慎!未来一年全球股市将现跌势

时间:2014-05-07 16:15 栏目:环球视野 编辑:投资有道 点击: 6,177 次

作者:刘以栋  来源:投资有道12年12月刊

很多上市公司虽然盈利不错,但是销售额却没有增加,说明盈利主要来自于挤压职工待遇和福利。随着物价的上涨,进一步挤压空间很小,所以未来其盈利会下降,结果将推高股票价格盈利比,导致股票价格下跌。

虽然我们很难预测未来股市的走向,但我们可以根据当前市场信息分析目前的股票价格是否合理。虽然不合理的股票价格可以持续很长时间,但正如巴菲特所言,股票市场在短期是选举机器,但在长期是衡量机器。在短期内,大家都认为该涨的股票,就会被大家推着往上涨。但长期来看,有价值的股票最终会为大家所接受,其价格迟早会涨上去。你是否有耐心去等着你的股票往上涨,则是你个人的投资风格和风险管理策略的问题。

  美国股市从2009年初的低点,到现在(注:截稿日为11月15日)已经翻了一番。当时大家以为世界末日即将来临,所以股市被超卖,反弹的力度也很大。而现在大家对股市没有那种恐慌,所以再往上升的力度也很小,而下跌的可能性很大。

美国和世界的宽松财经政策,是最近几个月股市上升的主要原因。但值得注意的是,QE3的效果已经包含在现在的股市价格里。QE3出来以后,标准普尔指数的上升幅度并不大,说明市场已经预测到QE3的到来,所以已经把股指推上去了。

虽然现在股市的价格盈利比(PE)跟历史数据相比不是很高,但是现在的盈利是以高利润为基础的(High?Profit?Margin)。经济不景气,所以公司压缩各种开销来增加利润,但是这种利润不是可以持续下去的。很多上市公司虽然盈利不错,但是销售额却没有增加,说明盈利主要来自于挤压职工待遇和福利。随着物价的上涨,进一步挤压职工待遇的空间很小,所以未来公司的盈利会下降,结果将推高股票价格盈利比,导致股票价格下跌。

在欧洲和世界其它国家,最近几个月股市已经从低点涨了许多,而根本问题却没有解决。欧盟是个政治怪胎,并非一个有机经济实体。现在虽然欧盟央行发誓要全力维护欧元,但欧盟是否能持续下去确实是一个很大的问号。任何如希腊离开欧盟的决定,或者西班牙经济危机的消息,都会推动股票下跌。

中国一直是出口型经济为主,所以中国的经济发展对美国和欧洲消费者的消费潜力依赖性很高。注意一下世界煤炭和铁矿石方面的股票价格,就能推断中国的经济滑坡。而海外评论普遍认为,因为中国的股市过去一年已经跌了不少,所以中国的股市已经接近底部。但是,中国的经济滑坡,将会导致世界股市的下跌。相比世界其它国家,中国股市下跌的幅度会小。

同时,在亚洲地区,日本的债务危机将导致日元大幅贬值。在世界发达国家中,日本的债务跟国民总产值的比例是236%,是全世界发达国家中最高的。日本没有发生希腊那样的债务危机,是因为日本欠的是内债,压力比较小。可惜的是,因为日本的人口老龄化,未来的日本财政预算将没有人买单。日元对美元大幅贬值将是迟早的事,而这种贬值将可能导致股市动荡。日元贬值时,日本的企业在国外挣的钱就会换得更多的日元。所以日元贬值时,日本的债券价格将会下跌,而日本的股票将会上涨。

我觉得,像苹果公司那样的龙头股票,已经没有增长潜力,未来下跌的可能性更大。苹果现在是美国最值钱的股票。股票到了这个阶段以后,未来前途就很不好,微软、GE和埃克森美孚石油等公司都是先例。股票市值长到一定程度以后,其股票价格就会往下跌,就像树不能长到天上去。

过去几年里,美国的股市涨势都不错,但历史不代表将来,根据以上的种种因素,在未来的不到一年时间内,美国和世界的股市可能有超过20%的跌幅,望投资者们谨慎为之。

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