投资不是“投飞镖”

时间:2014-05-23 15:16 栏目:专栏 编辑:投资有道 点击: 1,713 次

作者:李春义   来源:投资有道13年8月刊

这个行业是有风险的,投资不是投飞镖。投资有一句名言:风险是可以习得的。尽管风险的本质是随机的、不确定的,但事实上在投资中百分之七八十的风险都是可以识别的。

当前,世界经济正处在危机之中,中国经济正处在转型之中,PE的行业正处在洗牌之中,作为创业阶段的公司,新兴PE靠什么生存和实现可持续发展?

前几年曾有一组统计数据显示,中国的大企业平均的生命周期是7年,而小企业的生存寿命仅为2.9年。从长远来看,我们对未来中国经济前景非常看好,在未来,中国强一定是经济的强,经济的强一定是企业家的强。如果把改革开放以来的第一代企业家叫做1.0企业家,现在的PE/VC要寻找的就是2.0企业家,但这个升级是很不容易的,因为简单套利的时代过去了。所以一个趋势是,1.0企业家会逐渐将财富专业化,“泛财富管理”会持续走热,在这个领域无论是银行、保险、信托还是第三方理财、PE、券商,都应该是“八仙过海、各显神通”。而我们要去投资优秀的2.0企业家,可能是“现在栽树,七八年后才能摘果子”。

中国经济的转型势必会朝着更市场化的方向发展,从理论上,第一个三十年是计划经济时代,第二个三十年是“有计划的市场经济”时代,第三个三十年是社会主义市场经济,但不能否认,距离真正市场经济还有很大差距。未来三十年的发展一定是向市场经济过渡,那么所有不是按照市场经济的企业发展思路和盈利模式,都会被淘汰,这是我们在寻找2.0企业家的过程中特别重视的一点。我们曾经投资一个企业,创始人曾有政府背景,这个项目的投资决策会时间是最短的,而且全票通过,投资后大家都觉得投资少了,但是结果第一个出现问题的正是这个项目,原因与创始人对没有按照市场规律坚定不移的完成企业战略有关系。

所以,在基金募集的阶段,我们就同投资者谈,这个行业是风险性行业,我们希望参与这个行业投资的人,首先具有风险的意识,具有风险的承受能力,如果没有这个,完全是抱着投机赚钱,这个将来会比较麻烦。当然从国内市场来看,现有的PE产业链还不够完整,现在很多新兴PE逐渐转型,去开拓财富配置市场,我觉得这也是完善产业链的一种方式。PE去做母基金,加强了投资的专业化,更好的形成产业链上下游,他们替个体投资人去筛选投资机构,而投资机构可以将主要精力用于筛选优质企业项目方面,也可以更好的规避和面对风险。我一直记得《孙子兵法》里有一句话,叫“不知用兵之害,不知用兵之利”,所以我们总是把风险放在第一位。

处于风险的考虑,目前我们从投资策略来讲,围绕着成长期投资,包括并购,前提也是成长,没有成长就没有并购的可能。投资一个项目,第一可能上市,第二可能并购,第三可能分红。通过成长,将成本控制在合理范围内,一个企业有20%成长,三五年后P/E(市盈率)会回到一个合理状态。目前对PE行业有两种误读,一个是“神话”,另一个是投机。这个行业是有风险的,投资不是投飞镖。投资有一句名言:风险是可以习得的。尽管风险的本质是随机的、不确定的,但事实上在投资中百分之七八十的风险都是可以识别的。

李春义

  李春义

上海长江国弘投资管理有限公司总裁   曾参与中国早期产业基金设计和多家大型企业的改制和管理咨询工作,且有成功的创业经历。曾历任上海睿信投资管理有限公司副董事长,深圳中欧创业投资管理有限公司总经理,凯石长江投资管理有限公司总经理等职。

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