政策架桥，极氪将率先“返乡”，中概股“回流潮”受热议

吉利汽车拟私有化极氪，打响中概股回流第一枪。业内认为，随着当前国内政策环境不断优化，中概股“回流潮”出现的可能性较大。

华尔街“匆匆一游”，极氪有望回流港股

2025年5月13日，极氪发布公告称，公司董事会已成立由独立董事组成且与私有化提案无关联的特别委员会，用以评估5月7日从公司控股股东吉利汽车（00175.HK）收到的初步非约束性私有化提案。

公告显示，为了推动内部资源深度整合和高效协同，杜绝重复投入，降低成本，提升企业竞争力，打造长期价值，吉利汽车拟对极氪进行私有化，收购其所有已发行及发行在外的极氪股份及美国存托股票。

吉利汽车拟以每股极氪股份2.566美元或每股美国存托股票25.66美元作为对极氪的估值。

该购买价较美国存托股票于纽交所最后交易日的收市交易价溢价约13.6%，较最后交易日（包括该日）前30个交易日期间美国存托股票于纽交所的成交量加权平均价格溢价20%。

截至5月7日，吉利汽车持有极氪约65.7%的股份。倘若私有化建议落实并完成，极氪将成为吉利汽车的全资子公司，实现私有化并于纽交所退市。

私有化极氪后，吉利汽车将全面整合极氪的资产及资源，从而提升公司乘用车业务的竞争力。

吉利汽车表示，这将有助于公司确定极氪未来的战略方向，以应对全球市场及经济挑战。由于极氪为面向高端豪华市场的全球豪华电动汽车科技品牌，对吉利汽车而言，全资控股极氪具有重大战略意义。吉利汽车拟通过发行新股、储备现金及债务融资（若需要）的方式，为私有化极氪提供资金。

民生证券研报显示，若采用现金私有化，此次回购需要现金161.8亿元；若采用发行股份私有化，则需新发行股份10.73亿股，对于当前股份摊薄约9.6%。

2025年第一季度，吉利汽车实现营业总收入724.95亿元、同比增长37.19%，实现归母净利润56.72亿元、同比增长263.36%，毛利率约15.8%，盈利能力显著提升。

值得注意的是，极氪于2024年5月10日登陆纽交所，成为吉利汽车麾下第九家上市公司。上市不足一年，吉利汽车便拟将其私有化。据悉，极氪A轮融资后估值已经达130亿美元，但IPO前估值仅有51亿美元。截至私有化公告前一日，极氪市值也仅57.42亿美元。

政策铺路，中概股“回流潮”或开启

据《第一财经》报道，极氪此次被私有化并从美股退市，成市场热议中概股回流话题后的“第一股”。

在私有化公告发布当天，即5月7日，证监会主席吴清在国新办新闻发布会上表示，将创造条件支持优质中概股企业回归内地和香港股市。

据《21世纪经济报道》，业内认为，随着当前国内政策环境不断优化，中概股“回流潮”出现的可能性较大。

据《证券时报》今年4月底报道，针对全球最新变化，港交所与香港证监会已根据特区政府的指示做好准备，并已与部分相关企业接触。

若尚未在香港市场上市的“中概股”希望回流，有关部门会为其香港上市提供适当的指引与协助。有关具体措施会根据具体情况调整，并切合实际需要。

此外，为配合最新经济趋势和企业需求，吸引更多来自不同地区的企业来港上市，香港证监会和港交所正推进全面的上市制度检讨，其中包括：审视上市要求和上市后的持续责任；检视上市规例和安排，改善审批流程；研究优化双重主要上市及第二上市门槛等。相关检讨将进一步为新兴产业公司和海外企业在香港上市提供便利。

香港财经事务及库务局发言人表示，在海外上市的中概股一直有回流香港市场的意向，配合相关需求，港交所近年推出了一系列上市制度改革，针对中概股和其他海外发行人的融资需求对有关上市机制作出了全面检讨，以进一步便利中概股在港上市。自2018年上市制度改革至2025年3月底，已有33只中概股回流香港股市。

天风证券研报显示，目前美国全部中概股可以分为三类：在港交所双重上市、在港交所二次上市、未在港交所上市。对于未在港交所上市的中概股，研报判断香港仍将成为其回流首要目标。此外，以过去三年各类股票的日均交易额进行测算，若双重/二次上市中概股在美交易量全部回流，则可为港股市场带来约396.32亿港元的日均交易额，约占港股整体日均交易额的37.2%；若美股市场中的中概股全部回流，其带来的交易额将占港股整体日均交易额56.2%。