2015:全球投资充满悬念

时间:2015-01-09 14:36 栏目:封面故事 编辑:投资有道 点击: 2,040 次

年难过,年年难过年年过;事难成,事事难成事事成。事事如意、心想事成,是中国人常用的吉祥话,但在投资方面,往往没有那么容易,特别需要多方关注专业的趋势性分析以及风险把控。

2015年的全球主要经济和投资形势走向会如何,现在谁也没有肯定的结论。这也很正常,因为未来是不可预知的。如果谁知道未来市场的具体变化,那么世界的财富就都变成他的了,这对大家也不公平。但从另一个角度看,虽然投资回报是未知的,但是合理的分析有助于我们做出理性的决策。

2015:全球投资充满悬念

美国股票不便宜 债券下跌风险大

首先,我们可以肯定,2015年世界各中央银行的财经政策将仍然会是宽松的一年。虽然美国在2014年底结束了QE3,即定量购买债券政策,但美联储升息行动将会非常缓慢。中国人民银行刚降低利率,但中国的经济和房价前景仍然很暗淡,所以进一步降息行动还可能会发生,升息是基本不可能的事。欧盟现在经济复苏艰难,希腊经济问题又将卷土重来,欧盟中央银行已经把利率降到最低,现在正考虑下一步财经刺激政策怎么实施,更不可能提升利率。日本经济又一次进入衰退期,安培正为振兴日本经济大伤脑筋,收紧银根是最不可能发生的事。

其次,2015年的世界仍然会充满悬念。乌克兰内乱和俄罗斯的干涉在2014年并没有得到解决,所以会进一步发酵;中东地区的伊斯兰激进组织的恐怖活动,还将继续下去。中国经济7.4%增长率里面,可能有40%以上的水分。世界原材料价格下跌,即说明世界经济增长没有热点。

第三,世界油价下跌,对消费者是件好事,但对石油出口国和能源方面的投资者,却是灾难。未来能源投资会如何,我们将要做进一步分析。

第四,现在美国的股票和债券都处于高价位,但是因为世界主要经济实体的财经刺激政策,存款利率很低,流动资金仍在寻找出路。

在以上背景下,从投资来说,美国的股票在最近下跌以前,屡创历史新高。从牛市的角度看,现在美国银行的存款利率还很低,要取得1%的存款利率都很难,即一般需要高存款额,并做定期投资。而世界其它国家的经济也不看好,所以美国的股票仍然是一个投资选项,这是“矮子里面选将军”,不买股票,也没有其它更好的选择。从熊市的角度看,当股票屡创历史新高时,特别是股票从2009年涨到现在,美国股市已经进入高价位,无论从哪个角度看,美国现在的股票都不便宜。

纳斯达克在2014年底,一度超过4800点,大家想着纳斯达克可望重新跨过5000点大关。重新跨过5000点对纳斯达克指数是太重要了。遥想2000年,纳斯达克首次突破5000点以后,就一路下跌,跌幅超过70%。14年过去了,纳斯达克还没有回到以前的高点,其投资回报如何,大家可想而知。当然,纳斯达克公司现在的财务状况,跟14年前是不可同日而语,但是大家要记住,在股票创历史新高时买入股票,风险是很高的。2000年的纳斯达克股票是如此,2007年的标准普尔500的股票指数也是如此。面对现在的高价位,大家不要指望美国股票指数在2015年回报超过20%,除非美国股票在未来10天内暴跌,把年初的价位拉下来。

美国股票市场,在过去几年里都没有超过10%的调整期。在2015年,这种10%的调整期有可能会出现。如果要投资股票的话,那么这种调整期就是进入股市的机会。

虽然大家都倾向于认为自己比别人聪明,但事实证明我们都是普通人,谁也不比谁聪明多少,不同的是谁更理性,自我控制能力更强。所以在购买股票时,购买指数基金可能更现实。第一,你可能没有时间做股票分析;第二,就是你做股票分析,也未必就能取得高于股票指数的回报。从2014年初到现在,80%的基金经理管理的基金的回报低于市场指数的回报,真是赔钱赚吆喝。

不仅美国股市现在处于高价位,美国的债券市场也同样处于高价位。这也是美国的中央银行,美国联邦储备银行的财经刺激政策的目的。债券价格上涨,债券利率下跌,不仅可以起到财富效应,即大家投资赚了钱,感觉自己很富有,所以可以增加消费,也可以降低企业单位的生产成本。企业生产,有两个主要生产成本,即工人工资和贷款利率。利率低了,即降低了企业的利息部分。现在很多厂商做广告,购买他们的产品,在两年内不需要付利息,其基础也是低利率的缘故。

债券市场也跟股票市场一样,包括很多种类。以发行单位的信用等级分,可分为高等级债券和垃圾债券。美国政府发行的债券,是最高信用等级债券。从债券到期年限分,又可分为短期债券,中期债券和长期债券。垃圾债券的表现,在经济好的时候,像债券,价格主要受利率影响;在经济危机时,像股票,价格主要受股票市场影响。

现在美国债券市场,基本估计应该是维持现在价位。下跌风险大于上升机会,所以重心应该是保本。投资债券时,应该购买高质量短期债券,这样风险会小一些。如果想投资垃圾债券,那么请在美国股票市场下跌10%以上时购买。

从房地产来看,美国2008年到2009年间的经济危机,主要起于美国的房屋市场。美国房屋市场基本在2006年达到顶峰。这里我们说基本是2006年,是因为房屋市场是地方市场,各地都不一样。美国房屋市场在2011年前后到底,现在回升已经四年多。房屋市场受就业率,经济增长率,房屋价格和债券利率等因素影响。美国房屋市场在过去几年反弹很强劲,现在基本已经达到合理价位。如果从自住的角度,买房还是比较合适;如果是买房投资出租,那么主要应该考虑现金流,房屋价格本身应该以通货膨胀率增长。

2015:全球投资充满悬念

投资石油股票的好机会

2014年夏天以来,美国及世界油价暴跌。在短短的半年里,油价跌幅几乎达到50%,从100多美元一桶,跌到现在不到60美元一桶。现在到处都是油价还将下跌的言论。

其实,石油是大宗商品。大宗商品的价格有其涨跌大周期。油价高时,大家拼命开采石油,最终供大于求,压低了价格;油价低时,大家就减少石油方面的投资,最后减少了石油供应量,导致油价上涨。打个比方,如果猪肉价格高,大家就把猪养得更大更肥,刚开始猪肉供应量低,但大批肥猪出栏时,猪肉价格就会下降;同理,猪肉价格低时,大家认为养猪不划算,那么猪没有长大时就把猪卖掉,所以短期猪肉价格可能会更低,但长期猪肉价格还会往上涨。

应用到石油市场。现在沙特在用油价打不同的战争。压制伊朗,打击俄国,争夺石油市场份额,挤压美国岩叶油的生存空间。但是,归根到底还是石油市场的供需平衡起作用。

石油开采有不同发展阶段。现在油价跌了,已经开采的油井,如果已经产油,那么不管油价多低,产油公司还会继续开采。如果现在还没有打井的话,那么是否继续打井就是个问号。以前可以集资开采石油,以现在这个油价,再想集资采油几乎是不可能。

所以,石油价格有可能跌到50美元一桶,甚至40美元一桶。但是在那种情况下,未来的供应量会大减,也是投资石油股票的好机会。

这里提到的是石油股票投资,而非石油期货方面的投资。期货市场是分时段价格,即不同月份有不同的价格,实际上是一条价格曲线。对非专业人士,最好别碰为好。

同时,在现在这样的低利率环境下,持有现金是亏本买卖,因为现金基本没有利息收入。但是,现金本身是一个投资稳定选项。手中持有现金,那么就可以在未来股票市场下跌时进场。我们可以把这种机会收益,作为持有现金的投资回报。

对大部分人来讲,投资资产分配是投资回报的关键。每个人的投资回报,主要取决于资产分配是否合理。对大部分人来讲,投资计划可以包括:股票,债券,房地产,和现金。如果平均分配的话,那就是各占25%。现金部分可以包括黄金投资,黄金在过去几年都表现很差,但黄金的价值持续几千年,很难想象在未来黄金会变得一钱不值。

总体来看,2015年的投资会很难做,因为现在各种资产价格都很高。在这种情况下,要适当增加一些现金份额。2015年的股票市场震荡将会高于2014年,期望大家能在股市震荡中,保持理性,乱中取胜。

刘以栋老师是美国资深风险专家,在美加两国各大银行任职多年,同时亦为《投资有道》的专栏作家,长期为读者们分享海外投资热点和宝贵投资经验。在我刊一年一度的"投资猜想"中,他也为读者们带来了2015年全球主要投资领域的可能变化和投资战略。

文/刘以栋

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