新三板下挫播种正当时

时间:2015-08-11 20:48 栏目:封面故事 编辑:投资有道 点击: 1,514 次

新三板可以为支持更早期创业的天使与风险投资的拓宽退出通道,减小投资风险,直接促进天使与风险投资活动的进一步活跃,间接为更早期的促进创业、创新的发展。

最近两个月,对于两月前对投资新三板热情高涨的投资人来说,无异是一段难熬的日子,自4月3日三板做市创下2075.18点、4月7日三板成指创下2143.31点的高位后,三板点位跌跌不休,一路下滑至7月8日的1220.62和1280.12点,而对应的,新三板市场日成交量也一路从4月7日的6.41亿下滑至7月1日的0.696亿。

新三板下挫播种正当时

毫无疑问,新三板市场目前在人气上遇到了低潮。究其原因,对新三板预期的变化应该是最主要的原因,新三板指数从三板做市和三板成指推出以来的997.38点和1019.30点,上涨至最高点2064.70点和1793.71点,仅仅用了81个交易日,而上涨的最大动力正是新三板要建设成为中国纳斯达克的预期,以及分层、投资者门槛降低、竞价交易一系列制度改革预期。而新三板投资热潮的逐渐褪去,也正是各项配套的制度实现未达预期之后。

越是在迷茫的时刻,越是要保持清醒与远见,对于新三板挂牌公司和投资者来说,这可能也是当下最需要的。对于新三板未来的发展,理性的分析与展望,在目前显得更有必要和有意义。

新三板对于实现我国“全民创业、万众创新”的重大国家战略具有重要意义

作为我国目前促进经济转型的重要手段之一,党中央提出的“全民创业、万众创新”对释放我国目前人民群众创造力、解放生产力具有重大意义。而要做到“全民创业、万众创新”,就需要适合促进民众创业、创新的条件,解除不适合民众创业、创新的桎梏。

目前,我国传统产业与以互联网为代表的新兴产业的冰火两个重天的境遇充分证明了这一点;而新一届政府在放松管理、放低创业准入上,也给与创业者以充分的支持,从注册公司等经营组织的门槛降低、方便性提高以及对小微企业的减税等政策上,我们可以看到创业基本上是零门槛。

在解决了人和准入的问题后,促进创业最需要的就是资金的问题了,目前来说,新三板是承担这个责任非常恰当的一个主体。而新三板一旦实现这个建设目标,一方面直接吸纳较为早期的创业企业挂牌融资,解决企业发展过程中的资金问题,促进企业更快发展,增加企业对发展过程中的风险的应对能力;另一方面可以为支持更早期创业的天使与风险投资的拓宽退出通道,减小投资风险,直接促进天使与风险投资活动的进一步活跃,间接为更早期的促进创业、创新的发展。

新三板的发展不可能一蹴而就,制度与市场的完善需要一个循序渐进的过程

新三板对我国来说是个新事物,虽然说有美国的纳斯达克等成功市场经验可供借鉴,但盲目照搬别人的经验,恐将欲速则不达,这世界上没有最完美的制度与市场,只有适合不适合的制度与市场。

就新三板而言,如何厘清市场自由与侵权当责的恰当边界,如何避免监管过界,避免过于保护式监管,如何避免陷入“投资者依赖——监管保护——投资者依赖性投机——市场动荡——投资者依赖——救市式管理——投资者依赖性投机”的恶性循环链条,如何处理好交易活跃与投资者适当性之间的平衡,均是在新三板制度设计与市场建设过程中需要慎重处置的问题。

就新三板目前的发展回顾,在最近短短一年时间内,市场已经经历了一次过度投机与交投清淡的轮回,而在挂牌公司数量井喷的同时,所呈现出来的挂牌程序、交易方式、定价机制、信息披露等各项基础交易制度,已经表现出与目前市场的不适应性,市场在冲击挂牌公司、投资者对新三板市场的信心的同时,也在考验着监管者的智慧。

应该说,股转公司对新三板的充分市场化的的建设定位,在中国证券交易历史上,是一次革命性的理念更新,必将成为新三板建设的核心原则,成为未来新三板能长期成功发展的重要基因。

短期波动难掩长期向好  长期投资者迎来难得投资机会

应该说,这世界上没有只涨不跌的市场,也没有只跌不涨的市场,涨和跌永远是证券市场的主音符。证券市场的魅力,正在于通过涨跌,考验投资人的智慧,鼓励能在证券市场中做到头脑清醒、信心坚定、目标清晰,能不为短期涨跌所迷惑,不为恐惧与贪婪情绪所主宰的投资者,淘汰那些没有目标又容易在市场的波动中所迷失的不合格投资者。

新三板投资从指数看,经历了做市指数和三板成指从997.38点和1019.30点到2064.70点和1793.71点的迅速上涨,又经历了做市指数和三板成指从2503.622点和2075.177点到1796.27点和1743.20点的迅速下跌,一轮上涨与下跌,中间变的只是新三板一些重大制度的短期落地预期(这些重大制度的短期落地本身就与新三板本身的发展形成博弈,形成在不同情势下的支持与制约因素),但新三板的建设目标没变,重要制度的落地必然性没变,新三板的长期发展方向没变。

机会永远只垂青于有准备的人,在新三板市场接连因为自身原因和A股市场传导作用而大跌后,正迎来难得的投资机会,过去两个交易日新三板指数一扫颓势,连续大幅度上涨,固然有A股强势传导及新三板挂牌公司与参与人自救的因素存在,但新三板跌出了价值却是毋庸置疑的事实,一些前期估值高企的公司股价,已跌入价值区间,具有了相当好的安全边际。虽然短期看,在A股行情企稳以后,新三板将回归自身发展轨道,基于短期预期的短期走势,仍然难以有确定的定论,但已有相当安全边际的投资价值凸显,对于志于在新三板长期耕耘的投资人来说,正迎来投资播种的春天。

文/郑立昌

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