第十回 魏征:并购起家的幕后“金手指”

时间:2014-06-04 15:05 栏目:PE纵览 编辑:投资有道 点击: 4,184 次

作者:邓若楠   来源:投资有道14年2月刊

纵观魏征的投资案例,手法可谓老辣。这位经历了乱世到盛世的投资人可谓大智若愚的“幕后金手指”。

知、用、任、信、不受小人挑拨。“一年一度的全唐产业集团大会上,知名投资人魏征向台下听众抛出几个字。见台下寂然无声,人人竖耳倾听,魏征内心颇为自得。他清了清嗓子,详细阐述:“从企业建设层面,往往决定企业家事业成败的,就是这几个字。如果不能知人,或是知而不能用,或用而不能任,或任而不能信,既信而又受小人挑拨,那么无论多好的产品,无论投入多少资金,企业都必将衰败。”

此时,作为全唐的主要股东,魏征志得意满,无论是声誉还是回报,都已赚到钵满。不仅深受集团大佬李世民信任,业界更是人人敬畏,赞其投人之准,操作之精妙,直指人心。

要论其投资精妙处,一言以蔽之:并!

魏征早期的投资投入金额都不大,要点在于看人看发展。他投入的创业企业,创业者都属于“豪强”型人物,有一定凝聚力,企业基本面大体都不错。投资后,他在投后管理方面看似不显山不露水,但对发展中的问题却非常敏锐,一旦发现所投企业存在不可逆的重大问题,便施展手段,想方设法运作同业兼并,自己抽身而出或持股并购后的新公司。

纵观其投资案例,手法可谓愈发老辣,最大一笔投资秦王公司并助力李世民MBO成功,名垂后世。各位看官,这位经历了乱世到盛世的投资人可谓大智若愚的“幕后金手指”。

兼并中成长

魏征老家在河北,好说也是一个家族企业,但魏征却对经营实业兴趣不大,青少年时为了逃避继承家族事业,还神叨叨地当过一阵子道士。当是时,反隋产业正是投资热点,创业企业层出不穷,各显神通。

魏征的投资人生涯起始于隋大业十三年(617年),武阳邵丞元宝藏决定辞去公职、下海创业,意图投入反隋产业中分上一杯羹。元宝藏是魏征的朋友,一方面可能出于对朋友的支持,一方面是自己对资本运作的兴趣,魏征离开道观,摇身一变做了“VC”,投资了元宝藏的创业企业。投资金额并不大,在公司里算个小股东。

但是,正式进入投资行业之后,魏征并不是抱着“玩票”的心态,他开始专注研究各种投资案例以及金融运作的可行性。

“瓦岗寨公司正需要迅速扩大自身规模,元宝藏企业规模虽然不大,但产品地域优势突出,此时价格也非常合理……”不久后,魏征在给瓦岗寨公司CEO李密的方案里这样写道。

这是因为,他通过一段时间观察看出,作为一个创业者,元宝藏是合格的,但作为一个企业家,元宝藏缺乏战略眼光和领袖气质,小打小闹可以,但很难真正壮大。何况,位居行业前列的已有李密领导的瓦岗寨公司、窦建德领导的大夏公司、王世充领导的郑国企业、李氏氏族领导的大唐集团等,仅靠自身发展,无论在资源上还是产品实力上,都无法与这些竞争对手相提并论。

为了实现自己的投资回报,权衡之下,魏征决定选择扩张气势最盛的瓦岗寨公司作为并购方,所有的并购计划与并购方案,直至洽谈,都是魏征一手操作。元宝藏一方,尽管并购后失去企业控制权,但新生力量靠着大树好乘凉,还能小赚一笔,倒也乐见其成。并购成功后,魏征进入瓦岗寨公司董事会,李密对他非常器重,企业方针上经常征询他的意见。

出于分散风险的考虑,依仗第一笔投资所得的收入,魏征在担任瓦岗寨公司董事的同时,还投资了窦建德领导的大夏公司。

事态很快出现了变化。家世显赫的西北李氏家族领导的大唐集团异军突起,短时间吞并了多个反隋产业中的中小企业,大有垄断之势。相比瓦岗寨公司,大唐集团凝聚力更强,企业制度和管理更为完善。从领导者来说,目光看得也更长远。此时,瓦岗寨公司却因为高层大多是草根出身,企业快速扩张后,权利与利益分配成为企业发展的不安定因素,也制约了企业架构的调整与竞争实力,表面看着还风光,事实已频临破产。

看到问题的魏征在一次与好友徐世勣的谈话中说:“优胜劣汰是市场规则。尤其是一个新兴产业在发展壮大的阶段。作为投资人,不被‘劣汰’的最好方法,就是通过运作收购兼并,实现市场集中度和利益最大化。”

他认为,瓦岗公司最大的优势产品就是“人”,管理团队内藏龙卧虎,都是能够独当一面的人才,这点是吸引心有大格局的李氏管理层最关键之处。在这位幕后董事的参与下,大唐集团用创下当时纪录的估值全面收购了瓦岗寨公司,一跃成为市场份额最大的产业领袖,魏征对瓦岗的投资自然也得到合理退出。

并购基金操作MBO

操作并购不仅是资本战,也是心理战,时机更是重要。如果不是瓦岗寨公司由于人事斗争走了下坡路,大唐集团急于扩大规模站稳脚跟一搏IPO,后者的兼并就是不可能完成的事。

在大唐集团的IPO一战中,魏征并没有获得多大福利,他募集成立了自己的并购基金,同时主要精力投入在了之前投资的大夏公司身上。大夏公司的领导者窦建德也是草根创业者,艰苦朴素,一心创业,但是缺乏远见,耿直有余,变通不足,属于“一条道走到黑”的性格。魏征此时作为小股东介入企业发展,并没有来得及扭转企业破产的命运,这轮投资成为他投资案例中一次非常遗憾的失败项目。

当他的目光重新回到大唐集团时,最好的投资机会已经错过。但大唐集团负责核心项目的子公司东宫建设掌门人李建成,在之前的并购战中,跟魏征交好。李建成是集团总裁李渊的大儿子,在家族其他成员控制的子公司里,控制着最核心的产品线。

这位并购专家对李建成建议:“尽早以东宫建设实现MBO,否则大股东李总裁耳根子软,其他兄弟的子公司,尤其是秦王公司实力雄厚人才济济,未来大唐集团如何发展就不好说了。”

正在春风得意的李建成摇摇头,尽管接纳了魏征的股权投资计划,但对MBO这个提议却吓了一跳,事实上他对事态的估计非常乐观。后来魏征以并购基金的名义几番提出方案,李建成都不为所动。

很快,秦王公司CEO李世民羽翼丰满,通过对董事会、产品渠道、地区市场的控制,在兄弟之间的竞争中拔得头筹,一举吞并了包括东宫建设在内的几家主要子公司。见到李世民,魏征只说了一句话:“如果李建成听了我的建议,今天就不会有这样的局面了。”

一时间,周围的人都为他捏了把汗,要知道李世民雄心壮志,却也心狠手辣,刚刚完成一系列收购兼并,正要整肃企业架构和管理人员。但正力图实现全行业称霸的李世民却对魏征的建议非常有兴趣,反而邀请他以更优惠的价格入股新公司,参与企业战略的制定。魏征的并购基金为李世民一手策划了秦王公司MBO的布局,最终奠定了全唐产业集团的诞生和鼎盛。

作为投资人,魏征的开局虽然不大,基金规模也有限,但投资风格却非常有特点。他专注于一个行业的研究与资源铺垫,并且不以IPO为主要退出方式,善于发现企业问题和掌握企业家心理,把握时机打收购兼并战,同样赢得了市场。

评曰:市场风云多变幻,乱中择优看胆识。勿以成败论气魄,帷幄幕后满载还。

  魏征投资箴言

从企业建设层面,决定企业家事业成败的,往往就是“知、用、任、信、不受小人挑拨”这几个字。如果不能知人,或是知而不能用,或用而不能任,或任而不能信,既信而后又受小人挑拨,那么无论多好的产品,无论投入多少资金,企业都必将衰败。

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