固定收益信托高收益从何而来

时间:2014-04-22 14:44 栏目:未分类 编辑:投资有道 点击: 2,235 次

作者:罗梅芳   来源:投资有道11年8月刊

社会总体利率的不断飙升,带动固定收益信托产品的利率迅速水涨船高。而市场上风险不高、平均利润却高于其他行业的房地产业和矿业,则一直受到信托资金的青睐。

市场的疲软无力,近期让不少投资者陷入忐忑境地,诸多理财产品的光芒也日渐褪去,而固定收益信托这时候却保持了一枝独秀的地位,成为各路资金所向。

固定收益信托高收益从何而来

据好买基金2011年上半年的统计,上半年发行的1564只固定收益信托产品,已公布的1021只产品中就已吸金超过2100亿,平均收益率为8%,其中不少收益率超过10%。

与其他类型的理财产品相比,固定收益信托产品的高收益优势凸显。那么,固定收益信托的高收益是怎么实现的?

利率市场化的先驱

今年6月CPI6.4%的涨幅创下了3年来的新高。

央行自去年加息周期启动之后连续5次加息,存贷款基准利率也不断上调。目前一年期存款利率已达3.50%,5年期以上的贷款利率突破7%的历史高位,达到7.05%,实际贷款利率则创下近十年来最高纪录。

然而,社会总体利率的不断飙升,并不能让银行理财产品从中受益。因为银行在贷款利率上仍实行半管制,导致信贷难以发放。

这和美国20世纪70年代的情形颇为类似,由于当时美国银行业受到严格的利率管制,导致大量储蓄分流到高利率的金融资产上,造成金融脱媒的现象(金融脱媒是指在国民储蓄转化为投资过程中,更多地采用直接融资方式,而不是通过银行),不但影响了银行的资金来源,银行资金面的波动也加剧了,以至于1986年4月美国不得不取消了存折储蓄账户的利率上限。

而目前中国还处在渐进式改革的过程,利率的管制一时还无法改变,因此银行理财产品无法在高利率中分得一杯羹。

而固定收益信托产品的利率则迅速地水涨船高,在银行贷款受管制的情况下,一些贷款无门的企业转向了信托公司以求得信贷。固定收益信托几乎扮演了救命稻草的角色。

“从收益率角度而言固定收益信托是排第一的。在信托产品总数中占比70%的固定收益信托产品,它的高收益是因为充当了‘利率市场化的先驱’。”华宝信托有限责任公司(简称“华宝信托”)财富管理中心的总经理朱俊杰说。

中金公司分析员汪超也认为,固定收益信托产品的收益率均大幅高于同期存款利率和CPI,这使得固定收益类信托产品在通胀背景下不但可以保值资产,同时也可以获得收益,因此对资金吸引力极大。

资金流向收益率高的行业

利率的市场化,让信托公司成为融资需求旺盛的企业的福音。

“一般寻求信托平台的行业都是超过平均收益率的行业,低于这个收益率的也不会寻找信托,而是寻求银行。”华宝信托的产品企划部副总监卢晓亮一语道破。

“同时,信托公司对交易对手的选择也非常严格。一般是整个行业里的龙头企业和上市公司,或者是资产好几亿以上的客户。只有这些比较高端的客户,才能纳入信托的客户范围。”

房地产行业与矿业由于利润很高,成为固定收益信托资金所青睐的行业。

据好买的研究报告数据显示,今年上半年房地产固定收益信托募集资金量最大,募集资金量达615.86亿元,占募集资金总量的29.23%,平均收益率也达到了9.44%;而展恒理财提供的数据显示,上半年发行的房地产固定收益信托预期收益率最高达12.5%,为大众所青睐。

“从资金角度调控房地产行业,将使得房地产商寻求银行以外的其他融资渠道,从而造成房地产信托产品收益上升。”一位信托业内人士这样说道。

值得一提的是,随着政策对房地产行业的调控,银监会也一再收紧房地产信托业务的监管,对多个信托公司实行了“窗口指导”,因此部分资金流向了其他行业。

据好买固定收益信托报告称:今年6月,房地产信托数量及吸金量显著减少,共募集55.69亿元,平均募集2.14亿元,没有任何一个房地产信托项目募集规模超过10亿元。

与此相对,工商企业在6月获得了最大的资金投向,产品数量为70只,平均收益率约为8%,发行数量占比23.15%,与房地产的22.31%相比,胜出少许,成为固定收益信托的重要产品之一。

高收益率还将持续多久

固定收益信托收益能否一路领跑,是投资者最关心的问题之一。

对此,一位不愿透露姓名的信托业内人士认为:“不同的固定收益产品所面对的行业和范围都不同,其收益取决于其所在的行业领域。当前固定收益市场的高收益与较高利率的经济环境有关,如果升息周期到头,利率持平或开始走入降息通道,固定收益信托产品傲视群雄的高收益状况可能会暂告一段落。”

此外,房地产行业的调控政策,必然会影响房地产信托业务的开展,房地产固定收益信托产品在今年将受到政策较大的影响。

虽然市场已经存在与房地产固定收益信托类似的信托产品,如矿产类信托产品等,但要达到房地产信托的规模还很困难。

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