走近汽车行业

了解一家上市公司，必须要熟悉公司所处的行业环境。不同行业表现出的财务特征不同，为帮助投资者从财务视角掌握行业发展内在逻辑，提升投资者对不同行业上市公司的价值分析能力，深交所投资者服务部推出“财务视角看行业”系列投教文章。本篇带您了解汽车企业。

汽车改变了我们的生活，为出行提供了便利。我国汽车行业起步较晚，但经过半个多世纪的快速发展，中国已成为汽车全球销量和保有量最大的国家。本篇文章将为您介绍汽车行业基本情况、发展趋势和影响行业发展的主要因素。

行业增长喜人

汽车行业主要包括整车制造、零部件生产、汽车经销三大板块，其中整车制造和零部件生产板块是汽车行业研究的核心。

首先是整车制造板块。整车主要包括乘用车和商用车。乘用车是指载运乘客及其随身行李或临时物品的汽车，比如家用轿车、SUV、MPV、家用皮卡等；商用车是指用于商业用途运送人或货物的汽车，可细分为货车（重卡/中卡/轻卡/微卡）和客车（大客/中客/轻客）等。

近年来，我国汽车销售量快速增长，从2021年的2148.2万辆增长到2025年的3440万辆。我国汽车产业实现多个突破，产销规模突破3000万辆，营业收入突破10万亿元，出口跻身世界第一，电动化与智能化、网联化加速融合。

据中汽协数据，2025年，新能源汽车产量为1662.6万辆、同比增长29%，销量为1649万辆、同比增长28.2%。新能源汽车新车销量占比达到47.9%，新能源乘用车国内销量占比为54%。我国新能源汽车产销连续11年位居全球第一。

在2024年首次成为全球第一大汽车出口国后，我国汽车出口强劲。2025年，我国汽车出口达到709.8万辆，同比增长21.1%。

值得注意的是，天幕玻璃、中控大屏、ARHUD（抬头显示）等配置的普及趋势加速形成。为了追求与传统燃油车的差异化卖点，电动车在设计时往往追求外观、内饰颜值和科技感的升级。

外观方面，2020年至今发布的电动新车中，搭载天幕的车型居多，后续带镀膜、可调光等配置的高端天幕车型或将增多。内饰方面，诸多电动新车采用了联动多屏的设计元素，除显示车身信息外，亦可用于娱乐影音。智能座舱方面，AR-HUD配置进一步下沉至低价车型，可在挡风屏幕上显示如速度、电池电量等车辆基本信息，以及碰撞警告、盲区监视等辅助驾驶信息，科技感十足。

零部件生产板块如何？

传统汽车零部件组成部分主要包括：发动机、底盘（传动、转向、行驶、制动），车身（内饰、外饰），电器设备（电源、用电设备）。新能源汽车和传统汽车的区别在于三电技术：电驱、电池、电控，其中电池最受关注。同时，随着智能驾驶的高速发展，汽车对高算力芯片和激光雷达的需求与日俱增。

从发展趋势看，零部件生产板块呈现如下特点：一是磷酸铁锂电池需求上升。新能源汽车多用三元锂和磷酸铁锂两种电池。三元锂电池的优势在于储能密度高且抗低温，在冬季衰减小于磷酸铁锂电池；磷酸铁锂电池的优势在于安全性高，循环寿命更长，制造成本更低。乘用车为追求降价和冲量会将电池从三元锂切换为磷酸铁锂，近几个月来，磷酸铁锂产量高于装机量，其装机需求在快速提升。

分供应商看，国内市场呈现一超多强局面：宁德时代遥遥领先，LG、比亚迪、中航实力接近。二是AI芯片加速汽车智能化进程。

各大车企2025年上市的新车型开启了AI芯片上车的时代，全球层面，英伟达、高通、Mobileye的市场占有率较高。但我国自主AI芯片厂商具有较强竞争力，且发展势头迅猛。以地平线和华为等芯片供应商为代表，国产汽车更多选择我国自主AI芯片。

影响行业发展的主要因素有哪些？

汽车是一个周期性行业，回顾历史可以发现，乘用车基本呈现3—4年一个周期。总体来看，汽车行业主要受到以下四个因素影响：

一是经济周期。汽车作为重要的可选消费品，与宏观经济有显著的相关性。从中长期数据来看，宏观经济偏暖时汽车消费需求旺盛，宏观经济遇冷时汽车消费需求下降。

二是政策周期。我国汽车行业发展受产业政策影响较大，像汽车下乡政策、购置税优惠政策、以旧换新等，都对行业产生了较大影响，应当密切关注。

三是库存周期。汽车库存一般是用库存系数来衡量，库存系数指的是期末整车库存（金额或数量）除以当期销售整车（金额或数量）。若终端库存超过一定水平，则可能直接加大终端价格竞争，增加终端促销，甚至引发行业价格战，进而直接影响到车企单车盈利水平。

四是产品周期。新车相比现售老款车型在外观、配置等方面有显著提升，更加符合当前市场环境，销量相比老款车型更值得期待。另外，新车上市折扣低，整车厂给经销商返点较少，新车利润率水平相对较高。能否准确把握新车周期，对于判断整车厂未来盈利走势十分重要。

随着新能源汽车销量快速提升，智能驾驶技术日新月异，百度、小米等互联网巨头强势进入，汽车行业投资机会不断涌现。