红利低波基金的长期攻守兼备

时间:2024-01-17 11:02 栏目:基金 编辑:投资有道 点击: 1,281 次

文|博时基金 指数与量化投资部 基金经理 杨振建

2023年以来,红利低波指数表现突出,大幅跑赢各个主流指数。我们认为,2023年以来红利低波指数表现突出的原因主要有以下三点——市场环境、宏观环境和“中特估”政策的多重利好。

三重利好,表现突出

我们认为,首先,在市场环境方面,近年来,在内外不确定性因素影响下,市场调整幅度较大,以景气度投资、成长投资等为代表的主流投资方法获取超额收益的难度加大,红利低波策略因其天然的“价值”属性,在震荡偏熊市、价值相对占优的市场环境下,红利低波指数防御属性明显,表现相对较好。

其次,在宏观环境方面,2023年在宏观经济缓慢修复的大背景下,红利低波策略聚焦的偏周期、成熟型行业的盈利情况较为稳定,相对优势较为明显,具有一定的超额收益空间。同时,从长期来看,国内经济增速面临“换挡”,长期利率处于下行通道,理财产品的收益率水平不断下降,高股息的产品吸引力日益提高。

第三,2023年亦迎来“中特估”政策利好。

红利低波指数成分股中,地方国企和中央国企的权重占比较高,随着国企改革的推进和中国特色估值体系的搭建,央国企展现出价值重估的潜力和能力,红利低波指数充分受益于相关概念。

“红利+低波”强强联合,攻守兼备

我们认为,从估值、股息率等角度来看,红利低波指数目前并未涨到高位,仍有布局空间。从指数估值来看,红利低波指数的PB估值仍处于历史较低水平,而股息率仍处于历史较高水平,指数仍然呈现低估值、高股息的特征。

站在当前时点,红利低波指数仍有较高的配置价值,一方面,近期市场波动较大,创业板、科创板等近期创出阶段新低,当前市场内外不确定性仍存在,红利低波指数攻守兼备。另一方面,从近期披露的PMI、GDP等经济数据来看,经济复苏仍在途中,基本面盈利有望见底回升、整体修复确定性较强,高股息相关股票或有不错的表现。此外,金融地产的政策环境持续优化,针对金融地产的政策密集出台,以及近期汇金公司出手增持A股四大行对市场整体情绪、银行板块均有一定的催化作用。

2023年以来,“红利+低波”主题基金格外受到关注。红利策略和低波策略长期来看都是较为有效的SmartBeta策略,由于市场的不理性行为,低波动个股往往泡沫较小,从而在长期为投资者降低投资风险,提供更加稳健的长期投资收益,在长期利率下行、不确定性因素较多的市场环境下,红利低波策略因其较高的防御性和低波动性,仍具备较高吸引力。

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