两会闭幕，这三大增长潜力值得关注！

随着2025年全国两会正式闭幕，宏观政策主线逐渐清晰并传递出较强的稳增长信号。随着经济复苏政策的出台，再次提及的“持续推进人工智能+”行动有望为中国经济注入强劲活力。

从宏观层面来看，中国在2025年初延续了温和复苏的经济态势，且科技领域取得了显著的结构性突破：深度求索（DeepSeek）在大语言模型技术上的飞跃、宇树科技（Unitree）在机器人领域的进步、比亚迪宣布的自动驾驶全域覆盖战略，以及苹果与阿里巴巴深化本土人工智能领域合作等。这些进展极大地改变了市场对中国科技前景的共识，该领域被视为中国跨越中等收入陷阱的主要驱动力之一。

全年经济展望方面，我们预计中国经济将保持复苏轨道。根据系列政策文件和政府声明，扩大内需与技术创新将成为驱动经济增长的双引擎。房地产市场自2024年第四季度起呈现缓慢但持续的复苏态势，这将为中期国内需求提供支撑。预计随着股市反弹和房价企稳，消费将有所改善。同时，制造业正积极调整策略，加大对国内及友好国家市场的关注，此举或能部分缓解关税冲击。

中国经济增长在发展质量维度具深化空间。当前，三大增长潜力尤为显著：

1. 技术创新与人才优势协同：政企层面持续强化科技创新投入导向，叠加工程师红利优势， 正在有效对冲人口红利递减影响。深度求索和宇 树科技等企业的突破彰显了中国技术迭代速度与 实力。

2. 制造业在全球竞争中展现韧性：在汽车、光 伏、电子设备、机器人等领域，中国产业持续展现 强劲竞争力，国际市场份额在市场需求波动中保 持上升曲线。

3. 制度创新释放改革红利：近期监管部门对 民营企业释放的积极信号预示着深化改革到来的 可能，营商环境的优化或将进一步激发市场主体 的创新活力。

我们对于市场整体持中性、但看好结构性行 情的观点。整体中性是因为估值已处于合理区 间，市场整体估值大致位于历史50%分位，各个 风格类型相差不大，后续大波段整体性重估再现 的机会有限。若出现宏观政策非常超预期，或者基本面出现重大改善，后续整体估值有望进一步 上升。两会目前公布的经济增长、通货膨胀和赤 字率目标都基本符合市场预期，预计会对经济增 长起到一定支撑作用。我们主要还是看好结构性 行情，包括科技、先进制造和消费等政策重点支持的行业。主动基金因能灵活捕捉这些结构性机 会，表现可能优于指数基金。同时，高股息类股票 作为稳健收益来源和组合稳定器，值得投资者保 持关注。