冬藏蓄力，春生可期——摩根资产管理中国权益投资团队2026展望

当前，中国权益市场正站在新旧动能转换、内外增长格局重塑的关键节点。从宏观波动率收敛下的价值重估，到AI、高端制造、新能源、新消费等产业浪潮的纵深发展，结构性机遇层出不穷。

摩根资产管理中国权益团队始终专注长期投资价值，通过持续深耕产业研究，不断取得前沿、深度的投资洞见。冬藏蓄力，春生可期。在2026年启幕之际，摩根资产管理中国聚焦权益市场，前瞻解读宏观政策、研判市场趋势、细分赛道布局以及ETF投资，为投资者带来摩根资产管理中国权益团队基金经理与策略专家的最新研究观点，助力投资者获取可持续的阿尔法。

投资总监杜猛

未来中国权益资产，有望获得价值重估

看好2026年市场结构性机会。在当前市场分化格局下，判断优质资产应突破“新旧行业”的传统框架，回归产业需求是否稳定增长以及现金流能否持续这一核心逻辑。

在产业趋势方面，AI无疑是当前全球共识度最高的产业方向，我们将其视为第四次技术革命，或将带来颠覆性的创新。尽管当前市场对于AI是否存在泡沫尚存争议，我们不预设天花板，而是采取“积极参与、持续求证、动态调整”的策略应对。

锂电行业也是我们在2026年较为看好的行业板块，主要基于三重逻辑：

第一，行业竞争格局清晰且供求状态平衡。锂电与其他内卷行业的区别在于，过去几年其需求侧保持着每年20%至30%的增长，并且行业龙头分层清晰，一线企业优势明显。

第二，新的需求诞生。储能是今年热门的新增需求，结合2035年减排目标，储能规模存在较大空间。同时，全球电气化的发展，使得电动车、储能、船舶、机器人、低空经济等领域都持续需要电池，推动锂电行业的需求长期稳定增长。

第三，目前锂电行业整体利润率较低，部分环节已经开始涨价，行业内卷结束后，龙头企业的估值和市值具备吸引力。同时，锂电是中国非常有竞争力的行业之一，在全球具有独特的资产价值。

策略专家俞一奇

资本开支因子与自由现金流因子，可能仍具备超额收益机会

当前宏观经济正处于“债务周期后段”与“科技周期早段”重叠的独特阶段，经济呈现出“冰火两重天”的结构性特征。从宏观视角看，中国经济的稳定性不断增强，使得中国宏观波动率相较全球其他经济体呈现下降态势。

就市场风格而言，我们认为2026年资本开支（CAPEX）因子与自由现金流因子可能仍具备超额收益机会，但需结合新兴产业趋势和出海动能筛选行业。具体来看，我们较为看好三大投资主线：

第一，真正具备全球竞争力且能代表中国经济驱动方向的高端制造业龙头，这些企业通过出海有望成长为全球制造业龙头，并成为新一轮周期中的“核心资产”。

第二，顺应全球要素扩张方向的领域，尤其是AI、电力、汽车（AI+能源）领域，国内则叠加医药、工程机械等领域。

第三，在预期收益率适度下调的背景下，尤其关注那些成长锐度未必最高，但在资本扩张中能保持良好自由现金流的“价值型成长”板块。

基金经理徐项楠

关注AI产业和消费板块

展望2026年，我们认为两大机会值得关注：

一是AI产业链中具备技术或认证壁垒、订单能见度高的算力硬件公司；二是经历长期调整后，正逐步进入布局区的品牌消费公司。

关于AI产业，其产业趋势明确，部分公司未来2至3年增长确定，具备壁垒且估值合理。长期来看，随着技术演进与应用落地，AI产业前景依然广阔，但投资者需对2026年可能加大的波动有所准备，短期仍需关注北美云厂商资本开支的可持续性。

基金经理赵隆隆

AI是确定性大趋势，继续关注港股市场的投资价值

AI是确定性大趋势，短期算力资本开支高增长预计较大概率可持续，相关公司估值依然合理。

当前市场对AI泡沫的争议核心在于：巨大的资本开支能否与经营现金流以及未来的收入相匹配。

2026年应用层爆发至关重要，爆款应用的出现将是推动资本开支进入可持续商业闭环的关键。

2026年继续关注港股市场的投资价值。港股当前估值横向对比全球市场，仍具吸引力，且市场结构以新经济公司（科技、消费、医药）为主，能提供与A股互补的优质资产。

基金经理王睿

基准、方向、比较、轮动，金融及消费仍有机遇

对大金融板块保持乐观。当前政策层面较为友好，旨在打造金融强国并支持科技发展。投资者结构也在向长期化、机构化转变，有利于市场降低波动、走向慢牛。细分领域中，券商作为牛市旗手近期表现相对滞后，但ROE和杠杆率均有提升空间；险企则受益于负债成本下行与投资端收益改善，商业模式若能持续跑通，估值对比国际同业仍有提升潜力。整体上，金融板块的配置价值在牛市预期下依然显著。

对于消费板块，我们认为需要跳出总量疲弱的传统视角，聚焦结构性机会。当前政策层面将“扩大内需”置于重要位置，尤其强调服务消费，这可能是2026年重要的预期差。