新三板市场为何陷入困境？交易机制不健全，市场缺乏流动性，引发定价功能缺失，或是导致市场低迷的重要因素之一。除了改进现有做市交易的规则之外，引入集合竞价机制也势在必行。近期，股转系统正式发布《股票转让细则》，在将协议转让实质上变为盘后“大宗交易”的同时，引入了竞价转让机制，并且为进一步做强做市转让打下了基础。
2013年新三板扩容的决定让新三板成为全球挂牌企业数量最多的资本市场，也让大量的投资者趋之若鹜，积极投入新三板分享资本盛宴。但是市场流动性匮乏、“三类股东”困局等因素，让大量投资者逃离新三板。2017年12月22日，期待已久的新三板分层、交易制度等方面的改革相继落地，新三板市场迎来二次创业的春天，但新三板改革请别忘了活水之源的投资者。
2016年，股转系统推出挂牌公司分层管理试行办法，将符合不同标准的挂牌公司分别纳入创新层和基础层管理。分层制度实施以来，创新层备受追捧。然而，一年多时间过去，新三板在经历市场洗礼之后，所谓的创新层优质股仍处低估期，流动性受限，整个市场行情不景气。
自2017年11月15日，三板做市指数跌破1000点大关以来，该指数就在991.46点和998.87点之间进行窄幅震荡，困守于千点大关之下，尽显低迷之态。而近期市场各方对新三板市场改革的高度关注，终于推动监管层在2017年12月22日，发布了部分符合市场预期的新政策。
新三板流动性差、分层标准不合理等已成业界共识，要求进行新三板改革的呼声近年来持续高涨。2017年12月22日，股转系统召开新闻发布会，宣布新三板发布新制定的三个文件，从分层、信披、交易制度等三个方面进行了重新规范和完善，这也标志着新三板流动性改革如愿起步，但其改革效果尚有待在市场中检验。
实控人质押其持有的40%多股权用于个人借款，券商多次提示风险。近日，公司又增一笔900万元的贷款逾期未还，每天上千元的违约利息加身，目前连员工工资都发不起，足见公司处境艰难。而这家公司2015年5月份才转型。
新三板基础层挂牌企业康润洁成功发行可转债，但登记备案场所却是新疆股权交易中心，主办券商也专门提示风险。三板企业在四板发债，康润洁模式是否具有借鉴意义？
今年以来，申请摘牌的新三板公司数量不断增加，但有些公司尽管已经申请了摘牌，最后却因各种原因又撤销了摘牌申请。今年5月19日因战略发展需要报送了摘牌申请的希雅图，就因异议股东问题始终无法彻底解决，摘牌计划最终还是予以取消。
实控人、董事长和总经理长期在国外，金洋新材已实际停止经营，未披露年报和中报，面临被摘牌的风险，信披工作基本上由主办券商安信证券来承担，看来金洋新材内部已是一团糟。
新三板市场不乏高价定增的案例，但往往却伴随着业绩对赌等条件加身，与为了完成定增不惜与投资者签订诸多对赌协议的公司不同，森宇文化刚刚完成的一笔大额定增，并未涉及业绩承诺及补偿、股份回购、反稀释等一些特殊条款，如此行事作风，可见公司底气不一般。
