风险之下 慎选行业

时间:2014-03-31 10:30 栏目:专栏, 非常道 编辑:投资有道 点击: 1,054 次

文/陈茂峰

上月中,美国企业开始公布2009年第四季业绩。打头阵的美国铝业虽转亏为盈,但每股获利仅一美分,远逊于市场预期的6美分。此外,另一道琼斯指数成份股美国第二大石油集团雪佛龙发出盈警,可见私人企业盈利能力疲弱。去年环球股市大幅反弹,股市估值已经偏高,企业业绩逊于预期,代表股市的估值更缺乏盈利支持,或会成为股市短线调整一大风险。

大市或虽升幅有限,但并了无生气。投资者应从基本因素分析,以选择个别行业突围。当中,新能源、科技及消费业等三个行业很可能为投资者带来不俗回报。

新能源

经过金融海啸的洗礼,发达国家的房地产、金融业出现严重收缩,相信短期难以回复旧貌,而欧美国家失业严重,消费业前景黯淡,各国元首急谋支持经济的新亮点。随着气候问题日益严重、传统能源价格过高及环保节能的技术得到突破,各国政府锐意大力推动环保产业及新能源行业,政策纷纷向此行业倾斜。根据联合国环境规划署预测,全球再生能源的投资将由2008年的1550亿美元增加到2020年的5000亿,复合年增长达10%。这确定了绿色环保产业及新能源行业公司的未来持续发展性。

以WilderHill新能源指数为代表(涵盖全球88间相关公司,市值达2.7万亿美元),预料2010年该类企业盈利将较2009年大增10倍,2011年则按年升44%。企业盈利高速增长能支持较高估值。

科技行业

2000年之前,科技企业透过大量举债来促进增长,最终因债台高筑而爆破,科技行业亦因此被定性为风险甚高的投资类别。然而,近年大部分科技企业已改变其营运模式,财政状况健康,不少公司更持有丰厚现金,为发展做好准备。而去年金融海啸淹至,上市公司股价大跌及中小企业因银行惜财而缺乏营运资金,两者均为有实力的科技企业提供了收购机会,加速企业成长。

从估值而论,MSCI环球信息科技指数预测市盈率仅约为20.3倍,低于5年历史平均的23.3倍。反观MSCI世界指数,现时的17.8倍已高于其17.2倍的5年历史平均。除了前景甚佳,科技行业估值亦十分吸引。

消费行业

欧美国家出现严重衰退,失业率持续高企,市民消费显著减少,相信消费疲弱的情况将维持一段较长时间。成熟市场减少物资入口,对偏重出口的新兴市场影响甚深。新兴市场政府深明国家需要由出口主导转型至内需推动,才能保持经济持续增长。

新兴市场经过经济急速发展,人民收入大幅上升。当中,新兴亚洲国家的人民有较高储蓄率及健康财政状况。去年,不少新兴亚洲国家的零售销售均录得双位数增长。消费信心指数更显著高于欧美国家。相信在政府的推动之下,亚洲区人民消费将继续增加,消费行业看俏。

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