60余家在审企业被“卡”门外

据数据统计，截至2016年1月19日，新三板在审类企业1622家中，类金融企业有60家，其中又以小贷公司、资产管理和投资管理公司为主。

继去年12月份PE机构挂牌新三板被叫停后，监管部门于1月19日又下新通知，勒令所有类金融企业暂停办理挂牌新三板手续，无论项目处于何种状态，而一行三会监管的金融机构项目不在此次暂停范围内。

此消息一经公布，立即在业内引发热议。那些未被A股市场接纳的小微企业，好不容易找到新三板这样不问出身的资本市场，如今再次被拒之门外，不免一片哗然。而那些正准备挂牌和刚得到挂牌审批的企业更是纷纷喊冤，其今后方向何去何从也备受关注。业内人士表示，该通知一经下达，许多类金融相关的项目组受影响较大，其中部分项目已经准备了半年之久，如今都被一竿子打死了。

而据数据统计，截至2016年1月19日，新三板在审类企业1622家中，类金融企业有60家，其中又以小贷公司、资产管理和投资管理公司为主。

君联资本：背靠大树好乘凉

于去年11月份申请挂牌新三板的君联资本就是这60家企业之一。

君联资本是联想控股总裁柳传志一手打造的投资平台，其前身联想投资顾问成立于2003年11月，注册资本仅为100万。经过多次增资及股权转让，到2015年7月，君联资本实收资本达1亿元。

君联资本专注风险投资，所投企业大多处于初创期和扩展期，以及新兴和成长行业，包含tmt、消费与现代服务、清洁技术与先进制造、医疗健康等领域。其资管理团队在过去12年中，通过有关基金投资管理的项目中已有30多家成功在境内外资本市场上市，包括高德软件、科大讯飞等。

据其公开转让说明书显示，截至2015年9月30日，君联资本旗下共有14支基金，其中在管基金11支，正在募集中的基金3支，合计认缴金额约111亿元，累计投资项目为78个，累计投资金额为62.7亿元，投资项目中已经退出11个，目前在管项目为67个，累计投资额约为53.13亿元，估值为109亿。其中，在A股和新三板上市的分别为8家和2家，有33家拟申报IPO或新三板，有20家拟采用并购或回购方式退出。

但从说明书中可看出，近三年君联资本所投项目及金额较少，其业界影响力不如以往。2013年、2014年，君联资本全年投资金额分别为3.65亿和9.67亿。2015年前7个月，金额最大的5个项目合计投资7.17亿元，占同期总投资的55%。而从公布的数据来看，君联资本从去年才开始扭亏为盈。2013年、2014年、2015年前7个月，公司的营业收入分别是1.04亿元、1.16亿元、1.33亿元；净利润分别是亏损355.41万元、亏损410.49万元和盈利1939.43万元。

可见君联资本自成立以来，虽然成就颇多，但仍然过分依赖于联想，规模扩张并不容易。此外，君联资本于2015年9月才改制为股份有限公司，足以说明挂牌新三板这一想法产生较晚，甚至可能是临时起意。

此外，若类金融机构登陆新三板不受限，君联资本将成为联想系旗下除联想控股、联想集团外的第三个上市平台。

中信资本：欲借新三板回归内地市场

此外，曾经公开表示不看好新三板的私募股权投资机构中信资本也于去年11月递交挂牌申请，但如今被划入暂停挂牌的行列。

九鼎投资作为首家私募股权投资公司登陆新三板并从中获得巨大利益后，多家同业从中看到巨大发展空间，纷纷进军新三板，例如中科招商、硅谷天堂、天星资本等。中信资本也按耐不住，计划通过挂牌新三板回归内地市场，并募集不少于40亿元人民币。

而为了实现在新三板的挂牌，中信资本控股有限公司在国内设立了“中信资本股权投资（天津）股份有限公司”，作为新三板挂牌实体，其业务为私募股权投资和管理，涵盖母基金、多方向人民币私募股权投资基金及一带一路基金等。该公司是中信资本的全资子公司。从招股说明书中可以看出，中信股份为第一大股东，腾讯、富邦人寿、卡塔尔主权为另外三大股东，中信资本控股管理层也持有10%的公司股权。

此外，从招股书中可了解到中信资本主要的收入来自于投资管理业务、投资收益及公允价值变动三部分。其中，2014年营业收入约1.05亿元人民币，净利润约411万元；2015年前6个月营业收入约3180万元，净利润约77.6万元。

业内人士认为，此次中信资本原本计划借助登陆新三板回归内地市场，将挂牌公司作为境内唯一的人民币资产业务运用平台，预计除了此次注入挂牌公司的项目，定增后将继续注入优质资产。而其母基金的投资者和挂牌的公司股东将有望借助该平台参与境外市场的更多投资机会，在人民币贬值的环境下帮助股东实现一定程度的对冲；国内中小投资机构也将有机会借助中信资本的丰富海外投资经验，配置优质海外资产。而类金融机构挂牌一被叫停，该愿景也只能付诸流水。

朱雀投资：66人创3亿盈利

不得不提及另外一家被卡在新三板大门的私募机构，就是朱雀投资。

这家目前管理规模达百亿的老牌私募由国内投资界资深专业人士李华轮、梁跃军于2007年成立，并于2009年9月以股份有限公司的形式正式设立朱雀股权投资，经过四轮增资和三轮股权转让，到2015年8月，朱雀股份总股本达1.09亿。其业务范围包括证券投资、实业投资、投资管理和投资咨询等。

据说明书显示，截至2015年6月30日，朱雀投资的在册员工为66人，但公司同期净利润接近3亿元，其利润之丰厚令人咋舌。这也反映出了当前私募行业的利润空间巨大。自2014年第四季度大量资金涌入资本市场以来，私募业也迎来发展高峰，据数据显示，2015年前10个月私募业发行产品规模达2097.42亿元，这一数字也在不断攀升。私募行业强劲的发展势头也令许多私募巨头对平台效应更加重视，不问出身的新三板成为不二选择。

朱雀投资的公开转让说明书资料显示，截至2015年6月30日，其管理资金达177.94亿元(不含旗下参股公司)，覆盖77支产品。去年前6个月，朱雀投资的营业收入为4.53亿元，净利润达2.73亿元。此外，欲登陆新三板的朱雀投资，其本身开发的创新类产品也有新三板产品；截至6月30日，其资金规模已达6.93亿元。公司可投资于新三板的资金规模达9.63亿元。

与前两年相比较，朱雀投资的营业规模可谓飞速增长。2013年全年度，朱雀投资的营业收入为0.58亿元，但到了2014年度这一数字增长为1.84亿元，而2015年仅前六个月营业额就比前一整年上升144.86%。占据营业收入绝大部分比例的浮动业绩近年来也不断攀升，从2013年到2015年上半年分别占据营业收入的62.07%、75.14%、92.27%，这一数据也显示除了朱雀投资的盈利结构日趋单一化。此外，受2015年股灾影响，投资者对于资本市场的热情很大程度上受到了打击，私募行业遭受重创。加之朱雀投资旗下产品的收益呈现较大分化和波动的情况。为求发展，朱雀投资也选择登陆新三板。除了朱雀投资在说明书中列出的“人才储备紧张”、“知名度和美誉度需进一步提升”等原因，新三板带来的资本市场的力量将不可预估。

对于此次类金融机构被暂停挂牌新三板的影响，也有观点认为，朱雀投资挂牌新三板的主要原因是团队激励，因此其受到负面影响不会太大。

无论这些被叫停的机构今后有何发展，资本市场都会密切关注。

文/陈静红