股指期货,散户该如何玩?

时间:2014-03-27 20:06 栏目:特别策划 编辑:投资有道 点击: 1,851 次

作者:王吉舟  来源:投资有道

作为普通股民,有没有机会参与股指期货?如何参与?有必要用大家都听得懂的语言,讲一讲。

基础篇:多空对决最后归零

赌场的风险有多大,股指期货的风险就有多大,赌场里买的是大小,股指期货里买的是“多”、“空”。股指期货价格的形成过程,就是多空对决的结果。

股指期货的成交,实际就是空头和多头配对的那一瞬间发生的。也就是说,买涨的人和买跌的人,大家都把钱押到赌桌上,只有买涨和买跌的人一样多的时候,赌场才开牌看结果,到时候谁赢了,就把输了的人的钱拿走。

这就是股指期货价格的运行与形成机制。

如果大家看懂了这个简单的过程,那么,其实,你就明白了一个十分复杂的金融知识:金融期货与商品期货的区别。

股指期货成交的过程中,多空对决的结果是彼此湮灭,赢的人赢的钱,完全等于输的人输的钱,没有留下任何实物。最后归零,这就是金融期货的可怕性。

所以说,金融期货,比商品期货风险大,因为它是虚无的,是无中生有的,到期就什么也不存在了,所以,金融期货纯粹是赌,风险更大,在这里玩的人,基本上全都是投机者。

所以,用刀口舔血来形容股指期货,是恰当的。

股指期货,散户该如何玩?

  进阶篇:捕捉基差,规避风险

“基差”是股指期货必须知道的第二课,它是小股民玩股指期货唯一的救生圈。

什么是基差呢?基差的英文名叫Spread。它就是股指期货价格,跟股票指数现货真实价格之间的价格差。

股指期货无风险期现套利的基本做法,就是在期现市场出现不合理价差的时候介入,并在价差回落至合理区间时平仓出局。

但说起来容易做起来难。

鼠标速度和贝塔系数是你面前的第一个敌人。因为,你根本就买不到300只股票,点鼠标也累死你了。而且,就算你300只一个一个慢慢买齐了,可能根本就不是最初入市的点位了。这时候,你就遇到了另一个深奥的金融概念:贝塔系数。贝塔系数,就是你买的那一堆股票,跟真正的股票指数之间的误差。

如果你的贝塔系数是0.6,而基差是1000点,那你可能不但套不到利,反而成功的沦为傻瓜中的战斗机。

找到一个少花钱,多办事的办法,是必需的。那就是——建立模拟沪深300指数现货的“仿真指数模型池”,就是你选少数几个股票,最多几十只股票,精确的算好他们之间的比例关系,使他们的组合能够基本精确的模拟出来沪深300指数。

这时候,我们就遇到了第三个金融知识——差价交易(Spreadtraiding)。

形象的说,就是尽量不要等到股指期货一个月到期以后去行权,尽量第二天就把交易给做完了,落袋为安。第三天,我们重复这一过程,再次寻找基差,第四天,再把这事结了......

怎么提前寻找结算点呢?就是当基差开始缩小时,你就计算是否已经盈利,如果是,就视同期货合约已经到期而立即平仓,只要基差缩小至合理的区间,哪怕还没到0,只是大幅度缩小,都应该马上平掉:一揽子20只现货股票全部卖出清空,空头期货合约平仓清空。在基差再次超过一定幅度时,再次建仓,在股市同时买入这几十只股票,在期货市场同时建立空单,等待基差再次大幅度缩小时,再次卖空股票,平仓期货。

但受制于中国股市“T+1”交易制度的局限,你买的股票必须等第二天才能卖掉,这是我们中国的特色。

这就是股民能够做到的最简单,也是最安全的套利。毫无疑问,在股指期货推出的前几个月,这种套利机会应该是肯定存在的。

小股民去赌场,一定要玩没有风险的游戏,而这是唯一一种没有风险的游戏方式,其他的套利模型,比如负基差套利,跨期套利,蝶式套利,那是金融魔术师玩的,我们股民不专业,还是不碰为好,学也不用学,因为你学了也没机会没条件使用,除非你励志做个基金经理。

  高级篇:远离赌博,远离抢帽子

在前一个阶段的股指期货仿真交易中,有些人取得了卓越的成绩,而且,这些人大都是散户,有从几十万起步,半年赚到几个亿的。

他们的经验,或者说拿手秘诀,就是“抢帽子”。什么是“抢帽子”,就是瞅准机会,大杠杆比例的赌一把。用香港赌王电影的话,他们喜欢SHOWHAND,找准好机会,呼啦,一下子把全部筹码都推上赌桌去。

但他们的经验,并不适用于其他股民。

第一、通过训练,能够百发百中打碎五十步外苹果的神枪手,比比皆是。但是,把苹果放到他儿子的头上,还能百发百中的,历史上,就只有威廉·退尔一个人。

每一个人,最大的敌人,就是自己的贪婪和恐惧,没有了恐惧和贪婪,很多人都是股神,仿真交易的经验,在现实世界里可是做不得数的。

第二、他们在仿真交易中,都不建立和测算现货对冲,要知道,一旦股指期货上市,现货的价格肯定会被股指期货反过来影响,而这个时候的股市指数变化规律会遵从完全不同于无股指期货时的新规律。

在老规律下磨练出来的所谓盘感,在新规律下,反而成为桎梏。真实股指期货环境下,大资金,尤其是国家队的资金,肯定会频繁的在现货和期货市场之间进行套利和对冲,股票价格走势与指数,会频繁的出现“黑天鹅”。

这种环境下,动不动就抓机会逮大盘变盘点SHOWHAND,就跟看着倒车镜开汽车没有任何区别,倒车镜里一直是左转弯,也不能认为下一个路口一定是左转弯,因为只要一个右转弯出现,你就连人带车全掉沟里了。

  王吉舟

颐和资本总裁,北京理工大学工学学士学位,中国社会科学院研究生院金融学硕士学位,颐和资本创始人。

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