南方基金权益团队: “近交远攻”的王牌美学

时间:2017-05-08 16:10 栏目:基金 编辑:投资有道 点击: 3,724 次

《未来简史》是一本有点烧脑的书。很多人承认其伟大,并为此瞠目结舌;但也有人认为略显春秋笔法。不过,南方基金管理有限公司的总裁助理兼首席投资官(权益)史博却读得津津有味,“书中有很多关于人类社会方方面面的想法和逻辑。读这样的书,对我平时思考问题会有很多启发。”

不论做投资还是做管理,都必须思考。日常工作中,史博管理着南方基金庞大的权益团队:包括投资部、数量化投资部、研究部和专户投资管理部、资产配置部五个部门,共近80人,其中基金经理及投资经理近40人。经过多年打磨,南方基金的绝对收益理念早已深入人心;如今他和团队通过出色的业绩表现不仅加深了这层印象,而且比过去的“稳”更进了一步——各类权益产品排名都进入了前10%,相当不俗。

对于今年以来的“好收成”,史博笑称,“其他公司的权益团队也都很优秀,可能是我们运气比较好。”

我们当然相信运气,但把握市场轮换热点,一次又一次精准地捕捉行业龙头,能在合理的价格买入成长股享受红利……运气说可能更多带着一份自谦。

其实秘诀在于整个团队。这不是一个单打独斗的团队,基金经理和研究员之间、基金经理之间、甚至整个投研团队亲密无间地分享和配合,练就了自己的一套美学。

前10%俱乐部

如果观察今年以来权益产品的业绩,南方系权益团队表现相当突出,多只基金强势排进前10%。

Wind数据显示,2017年南方基金权益类公募基金业绩表现突出。截止到2月24日,南方基金50只参与排名的公募基金的中位数业绩表现在全市场排名前30%左右。同时,南方基金旗下有9只基金业绩排名在同类前10%,19只基金业绩排名在同类前20%。其中,灵活配置型基金中,以南方品质优选基金为例,年初截至2月24日以来取得10.17%的收益,在Wind基金排名3/1368,表现突出;股票型基金(含偏股型、行业股票型)中,以南方新兴消费增长为例,年初截至2月24日以来取得7.11%的收益,在Wind基金排名19/195;保本基金中,以南方保本为例,年初截至2月24日以来取得1.97%的收益,在银河证券基金评级的151只保本基金中排第2名。

单只基金脱颖而出不难,难的是全面开花。史博总结了出色的原因,“南方权益团队倡导基金经理和研究员充分联动,自下而上、自上而下、多角度三者相结合。基金经理认为值得研究的要点,就会发动研究员组织内部、外部资源进行深入分析,在此基础上前瞻性布局,这是我们成功把握市场机会的主要原因。”

自上而下则是分析宏观形势中影响股市的核心要点,“今年我们着重观察的是PPI、人民币汇率和货币政策”,史博表示。不过南方有其独特的思考,以货币政策为例,“今年整体货币政策的基调是稳健中性,当投资者情绪比较低迷的时候,也会捎带着影响股票市场。但我们认为投资者情绪波动是很剧烈的,由低迷转向中性,到转向偏乐观,可能在很短的时间发生变化。所以对于投资者情绪指标,我
们有些时候需要采取逆向思维方式”。

自下而上的研究就更有南方自己的风格了。团队的共识是,震荡市中要更多地分析企业,分析企业现有经营状况、财务状况、盈利情况,与市值进行比较,甚至比较不同市场中同一类型企业之间的估值、市值,在此基础上发掘投资机会。多角度则主要是从行业切入。“尤其是行业龙头,比如排名前三的企业,在整个细分行业中的市场占有率有多大,这样能分析出整个行业目前的格局,究竟是寡头垄断还是充分竞争,都是有效信息。”

南方权益团队对于行业龙头颇为情有独钟。

“现在的政策导向已经非常明确,投资者也越来越重视企业的内在价值,而不是看重企业是否有故事、是否有很多并购举措。我们比较喜欢买行业龙头公司,即便是成长股也要用合理的价格去配置”,史博说。

在这一套“方法论”运转之下,以及基金经理和研究员地密切配合,今年以来的大热行情,如水泥、白酒等,南方都没有错过。

团队作战

有段时间某品牌很火,其制造商在二级市场上股价创出新高。“我们有位基金经理重仓了这只股很长时间,获利颇为丰厚。于是他经常都会买很多这家公司的产品放在办公室,大家收盘之后一块体验产品,讨论市场”,史博说。这是一个交流毫无障碍地团队,甚至于,交流还成为了基金经理的KPI考核指标——“除了研究员推荐个股之外,基金经理之间也要进行股票推荐。如果推荐的股票表现达到某一量化标准,就能满足他个人KPI考核的加分项。”

“我们的策略是‘近交远攻’,我们自己内部之间密切关系,把其他外部基金经理作为对标标的,努力用团队作战的方式,为投资者带来比较好的业绩,成为一家优秀的基金管理公司,而不是突出某个人的个人明星效应。”

不突出明星效益,不等于扼杀个人特色。南方权益团队看重让每个基金经理都具备自己的投资风格——无论成长风格、价值风格,还是基于对市场热点的深度分析以及前瞻判断,各种各样的投资风格在南方都能包容并蓄,这也才使得团队的风格满足多样性。但不论何种风格,唯一坚持不变的是理性投资。史博说,“基金经理在投资过程中要坚持理性,保持开放的心态,避免钻牛角尖。”

而史博也有自己的小目标,但并不是赚一个亿。“我个人来讲,平时的事务比较多,如果一周能见到一次或两次上市公司高管,进行交流,保持对重点上市公司的密切关注,对我来讲就是很好的小目标。”

这一切努力背后的初心,是为了帮助持有人实现长期投资回报。史博说,“我感觉现在投资者不仅关注长期收益率,对于波动性、回撤幅度也很关注。这要求我们不能冒过高的风险去博取高收益,而是应该在控制风险、控制回撤的前提下,积极进取,为持有人带来满意的回报。”

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