南方基金权益团队： “近交远攻”的王牌美学

《未来简史》是一本有点烧脑的书。很多人承认其伟大，并为此瞠目结舌；但也有人认为略显春秋笔法。不过，南方基金管理有限公司的总裁助理兼首席投资官（权益）史博却读得津津有味，“书中有很多关于人类社会方方面面的想法和逻辑。读这样的书，对我平时思考问题会有很多启发。”

不论做投资还是做管理，都必须思考。日常工作中，史博管理着南方基金庞大的权益团队：包括投资部、数量化投资部、研究部和专户投资管理部、资产配置部五个部门，共近80人，其中基金经理及投资经理近40人。经过多年打磨，南方基金的绝对收益理念早已深入人心；如今他和团队通过出色的业绩表现不仅加深了这层印象，而且比过去的“稳”更进了一步——各类权益产品排名都进入了前10%，相当不俗。

对于今年以来的“好收成”，史博笑称，“其他公司的权益团队也都很优秀，可能是我们运气比较好。”

我们当然相信运气，但把握市场轮换热点，一次又一次精准地捕捉行业龙头，能在合理的价格买入成长股享受红利……运气说可能更多带着一份自谦。

其实秘诀在于整个团队。这不是一个单打独斗的团队，基金经理和研究员之间、基金经理之间、甚至整个投研团队亲密无间地分享和配合，练就了自己的一套美学。

前10%俱乐部

如果观察今年以来权益产品的业绩，南方系权益团队表现相当突出，多只基金强势排进前10%。

Wind数据显示，2017年南方基金权益类公募基金业绩表现突出。截止到2月24日，南方基金50只参与排名的公募基金的中位数业绩表现在全市场排名前30%左右。同时，南方基金旗下有9只基金业绩排名在同类前10%，19只基金业绩排名在同类前20%。其中，灵活配置型基金中，以南方品质优选基金为例，年初截至2月24日以来取得10.17%的收益，在Wind基金排名3/1368，表现突出；股票型基金（含偏股型、行业股票型）中，以南方新兴消费增长为例，年初截至2月24日以来取得7.11%的收益，在Wind基金排名19/195；保本基金中，以南方保本为例，年初截至2月24日以来取得1.97%的收益，在银河证券基金评级的151只保本基金中排第2名。

单只基金脱颖而出不难，难的是全面开花。史博总结了出色的原因，“南方权益团队倡导基金经理和研究员充分联动，自下而上、自上而下、多角度三者相结合。基金经理认为值得研究的要点，就会发动研究员组织内部、外部资源进行深入分析，在此基础上前瞻性布局，这是我们成功把握市场机会的主要原因。”

自上而下则是分析宏观形势中影响股市的核心要点，“今年我们着重观察的是PPI、人民币汇率和货币政策”，史博表示。不过南方有其独特的思考，以货币政策为例，“今年整体货币政策的基调是稳健中性，当投资者情绪比较低迷的时候，也会捎带着影响股票市场。但我们认为投资者情绪波动是很剧烈的，由低迷转向中性，到转向偏乐观，可能在很短的时间发生变化。所以对于投资者情绪指标，我
们有些时候需要采取逆向思维方式”。

自下而上的研究就更有南方自己的风格了。团队的共识是，震荡市中要更多地分析企业，分析企业现有经营状况、财务状况、盈利情况，与市值进行比较，甚至比较不同市场中同一类型企业之间的估值、市值，在此基础上发掘投资机会。多角度则主要是从行业切入。“尤其是行业龙头，比如排名前三的企业，在整个细分行业中的市场占有率有多大，这样能分析出整个行业目前的格局，究竟是寡头垄断还是充分竞争，都是有效信息。”

南方权益团队对于行业龙头颇为情有独钟。

“现在的政策导向已经非常明确，投资者也越来越重视企业的内在价值，而不是看重企业是否有故事、是否有很多并购举措。我们比较喜欢买行业龙头公司，即便是成长股也要用合理的价格去配置”，史博说。

在这一套“方法论”运转之下，以及基金经理和研究员地密切配合，今年以来的大热行情，如水泥、白酒等，南方都没有错过。

团队作战

有段时间某品牌很火，其制造商在二级市场上股价创出新高。“我们有位基金经理重仓了这只股很长时间，获利颇为丰厚。于是他经常都会买很多这家公司的产品放在办公室，大家收盘之后一块体验产品，讨论市场”，史博说。这是一个交流毫无障碍地团队，甚至于，交流还成为了基金经理的KPI考核指标——“除了研究员推荐个股之外，基金经理之间也要进行股票推荐。如果推荐的股票表现达到某一量化标准，就能满足他个人KPI考核的加分项。”

“我们的策略是‘近交远攻’，我们自己内部之间密切关系，把其他外部基金经理作为对标标的，努力用团队作战的方式，为投资者带来比较好的业绩，成为一家优秀的基金管理公司，而不是突出某个人的个人明星效应。”

不突出明星效益，不等于扼杀个人特色。南方权益团队看重让每个基金经理都具备自己的投资风格——无论成长风格、价值风格，还是基于对市场热点的深度分析以及前瞻判断，各种各样的投资风格在南方都能包容并蓄，这也才使得团队的风格满足多样性。但不论何种风格，唯一坚持不变的是理性投资。史博说，“基金经理在投资过程中要坚持理性，保持开放的心态，避免钻牛角尖。”

而史博也有自己的小目标，但并不是赚一个亿。“我个人来讲，平时的事务比较多，如果一周能见到一次或两次上市公司高管，进行交流，保持对重点上市公司的密切关注，对我来讲就是很好的小目标。”

这一切努力背后的初心，是为了帮助持有人实现长期投资回报。史博说，“我感觉现在投资者不仅关注长期收益率，对于波动性、回撤幅度也很关注。这要求我们不能冒过高的风险去博取高收益，而是应该在控制风险、控制回撤的前提下，积极进取，为持有人带来满意的回报。”