80多家公司易主，并购A股正流行

“并购”是A股的热门话题，上市公司自身也是并购标的。今年前七个月，A股已经有80多家公司发生了实控人变更，可以划分为五种类型。

年内80多家A股公司易主，呈现哪些特征？

截至2025年7月底，年内A股有80多家公司发生了实控人变更，与去年同期相比基本持平。

分板块来看，超过半数公司来自深交所，其中主板和创业板分别约占34%和24%。上交所主板公司占比约28%，科创板公司约占11%，另有不到3%的公司来自北交所。

按申万一级行业（2021，A股）分类，上述公司来自25个行业，机械设备、医药生物、基础工程行业排名前三，占比均超过10%。此外，有色金属、环保、电力设备、电子、通信、汽车、食品饮料、计算机、轻工制造、农林牧渔、传媒行业，今年都有超过3家公司发生了实控人变更。

从2024年的经营状况来看，其中约65%的公司去年收入下滑。例如，*ST聆达（300125.SZ）收入同比降幅超过90%，公司原控股股东杭州光恒昱持有的3507万股股份被法院交付给嘉悦同盛抵偿债务，从今年4月起，嘉悦同盛成为*ST聆达第一大股东，持股比例为13.11%，杭州光恒昱的持股比例下降至8.74%。上市公司控股股东由杭州光恒昱变更为无控股股东，实际控制人由黄双变更为无实际控制人。

约55%的公司2024年归母净利润下滑。以归母净利润同比降幅超过2000%的中润资源（000506.SZ）为例，2025年1月，招金瑞宁收购了原实控方持有的20%中润资源股份，原控股股东冉盛盛远同时放弃剩余所有股份的表决权，公司控股股东由冉盛盛远变更为招金瑞宁，实际控制人由郭昌玮变更为招远市人民政府。

约55%的公司2024年扣非归母净利润下滑。

例如，*ST赛隆（002898.SZ）的扣非归母净利润同比增亏超过1200%，公司从今年7月开始变更为无实控人状态。原实际控制人蔡南桂、唐霖合计向海南雅亿转让了14.16%的上市公司股份，同时承诺放弃行使剩余股份所对应的除收益权和股票处置权之外的全部股东权利。由于海南雅亿无实际控制人，*ST赛隆进入无实控人状态。

包括*ST聆达、*ST赛隆在内，今年涉及实控人变更的ST公司约有9家。

另外，基于2025年初的市值划分，市值不超过100亿元的小盘股约占7 7%，其中又以50亿元市值以下的公司为“绝对主力”。市值较高的则有温氏股份（300498.SZ）和盐湖股份（000792.SZ）。

由于一致行动协议到期终止，温氏股份的实际控制人发生调整，梁焕珍等五人的一致行动人关系终止，新增五名一致行动人，公司实控人调整为温鹏程、温均生、温小琼、温志芬、孙芬、温蛟龙、温铭驹、陈浩、温少模、温冰文。新的《一致行动协议》约定从2025年6月4日起生效，并在未来七年内持续有效。

盐湖股份的原控股股东青海国投及其一致行动人向盐湖工业集团转让了12.87%的上市公司股份。1月中旬，股份协议转让过户完成，盐湖工业集团成为公司控股股东，中国五矿集团成为公司实际控制人。盐湖工业集团由中国五矿集团和青海省国资委共同投资组建，将基于青海省的盐湖资源，打造世界级盐湖产业基地。

上市公司控制权变更的五种类型

基于今年的80多个控制权变更案例，其类型可划分为无实控人型、内部调整型、央国企整合型、国资收购型、市场化接盘型。

无实控人型的占比约为10%。

例如，银之杰（300085.SZ）三名原实控人的共同控制关系在5月25日到期后解除，公司股权结构较为分散，不存在实际控制人。辽宁成大（600739.SH）在2月完成了董事会换届，韶关高腾取得超过半数的非独董席位，取代辽宁省国资委成为新的控股股东，因韶关高腾股权结构穿透后无实际控制人，辽宁成大进入无实控人状态。

内部调整型可进一步细分为实控人家庭内部调整型和公司内部调整型。

前文提到的温氏股份就属于实控人家庭内部调整型。此外，中天科技（600522.SH）原实控人薛济萍将6 5%的上市公司股权，以零元对价转让给其子薛驰，公司实控人变更为薛驰。

金圆股份（000546.SZ）原实控人赵辉因解除婚姻关系，其持有的8 . 51%股份过户给前妻潘颖，公司实际控制人由赵璧生、赵辉变更为赵璧生。

公司内部调整型大多由一致行动协议到期或解除而引发。例如，掌阅科技（603533.SH）原实控人成湘均、张凌云的一致行动关系在2月28日解除，作为公司第一大股东，成湘均成为唯一的实控人。正弦电气（688395.SH）、海思科（002653.SZ）、禾信仪器（688622.SH）、雅本化学（300261.SZ）、万辰集团（300972.SZ）等也属于这种类型。

央国企整合型的占比也在10%左右，典型案例就是被市场称为“中国神湖”的盐湖股份。

再如今年2月，中证金融公司以及中国信达、东方资产、长城资产三大AMC公司相继宣布，股东拟将部分股份划转至中央汇金。受此影响，四家机构控制的上市公司，如信达证券（601059.SH）、东兴证券（601198.SH）、银宝山新（002786.SZ）、统一股份（600506.SH）、信达地产（600657.SH）等，其实控人将变更为汇金公司。6月底，东方资产的股权划转完成，东兴证券、银宝山新完成实控人变更。

7月11日，深康佳A（000016.SZ）也宣布控股股东股份划转完成，华侨城集团及其一致行动人持有的公司全部股份被无偿划转给中国华润下属全资子企业磐石润创及合贸有限公司，公司实控人变更为中国华润。本次股份划转有助于推进央企之间的专业化整合，优化资源配置。资料显示，中国华润也是长电科技（600584.SH）的实际控制人。

国资收购型的占比约为20%。例如，紫金矿业（601899.SH）以137亿元收购了合计24.82%的藏格矿业（000408.SZ）股份，藏格矿业实际控制人由肖永明变更为上杭县财政局。九芝堂（000989.SZ）、中利集团（002309.SZ）、神剑股份（002361.SZ）等也从自然人实控，变更为地方国资委实控。

博世科（300422.SZ）、雪峰科技（603227.SH）的控制权则是在两地国资之间完成交接。博世科原由宁国市国资委控制，2月底变更为广西壮族自治区国资委。雪峰科技的控股股东由新疆农牧业投资集团变更为广东宏大集团，实控人从新疆维吾尔自治区国资委变更为广东省环保集团，后者由广东省人民政府控制。

市场化接盘型仍是上市公司实控人变更中最主要的类型，多见于小盘股。市值较大的如振芯科技（300101.SZ），今年1月，何燕取得公司控股股东国腾电子集团的控制权，进而成为振芯科技的实控人。

除了已经完成实控人变更的公司以外，还有一批公司的控制权变更事项正在进行中，参与者涉及国资、产业方、私募创投基金等多种类型。