半导体行业下行周期将结束?这些领域值得关注!

时间:2023-03-12 11:09 栏目:基金 编辑:投资有道 点击: 1,499 次

在过去的2022年,半导体行业承受了相当大的压力。各地疫情反复、经济形势的起伏及国外打压政策的实施等等,都给行业的发展带来重重阻力。但与此同时,由于国家政策扶持、国产替代进程的发展及当下芯片短缺的现状,半导体行业又迎来了新的增长机遇。

那么,2023年的半导体产业链,哪些细分领域更具投资价值?在电子消费领域是否会涌现出一些新机会?针对这些问题,长城基金基金经理尤国梁近期在进行访谈时,给出了详细解读。以下是访谈实录:

半导体行业今年复苏可期,看好两类机会

Q:您主要关注的方向在半导体领域。今年半导体板块大概率会是怎样的行情?

尤国梁:在我看来,半导体板块主要是受行业自身周期与流动性周期共同驱动。半导体行业作为制造业,本身有着它固有的盈利周期。从全球半导体行业周期来看,行业经过两年的持续下行,今年其实有望触底回升。因此从板块内公司整体盈利变化的情况看,今年整体是要好于去年的,这有利于板块的上行。

去年美联储快速连续加息,全球流动性收紧,国内的流动性预期也受到一定影响。今年加息的退坡,流动性边际改善,对半导体板块估值也将带来正向的影响。因此综合判断,今年半导体板块整体表现将好于去年。从全年来看,大概率会走出向上的修复性行情。

Q:我们看到半导体行业的下行周期应该是从2021年开始的,目前整个半导体行业处于怎样的阶段?行业的复苏是否已经来临?

尤国梁:从目前公布的行业数据来看,全球半导体销售额仍然是处在同比下降的过程中,但是行业的一些库存指标已经有了积极变化,这可以认为是行业周期的一个先行指标,意味着未来行业底部的逐步临近。

另外由于半导体行业下游比较分散,与宏观经济是高度相关的。目前市场对今年国内经济的复苏预期都还比较乐观,未来经济好转也将为半导体行业的复苏形成支撑。因此从基本面角度来说,目前整个半导体行业处于下行阶段的末期阶段,今年复苏有望来临。

Q:半导体行业的产业链非常大,在细分领域中,当前您比较看好的投资机会有哪些?

尤国梁:我当前还是比较看好半导体产业链中具有长期成长逻辑及增长确定性比较高的细分领域。这主要集中在半导体行业的上游,包括上游设计环节中的EDA(电子设计自动化)软件,包括制造环节上游的设备、材料及设备的零部件等等。

另外从下游需求的角度,汽车的智能化及国防信息化其实是增长相对确定的方向。对应的就包括一些汽车芯片公司,以及下游军用的一些半导体公司等,也是我比较看好的。

消费电子发展需要创新产品的推出,关注新需求能否持续涌现

Q:在电子消费领域,今年是否会涌现出一些新的机会,或者说一些新的需求,从而能带动芯片等相关产业需求的再次爆发呢?

尤国梁:电子行业中与消费相关的领域,新产品对需求的创造与拉动其实是非常重要的。

回顾过去每一轮消费电子的大行情,都伴随着创新产品的爆发,包括10年前的智能手机、2019年底的TWS耳机及去年很多智能汽车产品的放量,都创造出了一些新的需求,带来了消费电子相关公司或行业的快速增长。由于最近几年来智能手机的创新已经明显放缓了,因此汽车智能化的创新可能是目前能够看到的而且有一定体量的方向。

从未来预期的角度,可以关注苹果今年发布的MR头显是不是足够惊艳,能否创造出一些新的需求,这是今年我觉得比较值得关注的点。下游的应用场景也有望带动整个AI产业,包括产业上游的需求,最终会带来整个产业链的发展

Q:如何看待接下来的AI市场?其实近期资金已经把相关的一些概念炒得比较高了,但它的商业化过程是否还需要比较长的时间?

尤国梁:最近这一波行情主要是因为当前生成式AI是能够作为生产力的工具或辅助,市场也是看到了它的盈利前景,所以先出现了这么一轮主题投资。如果未来它的技术能够继续突破,从而带来更广泛的应用空间,它的产业红利才有可能带动全产业链的升级迭代,那时候可能真正能带来比较广泛的投资机会。这样除了有AI技术积累的公司以外,刚才其实也谈到,上游算力相关的产业链,包括下游的应用行业,可能都会从中受益。

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