调整后的创新层分化现象十分明显 改革如何落地成下半年创新层关注焦点

时间:2017-07-17 17:45 栏目:封面故事 编辑:投资有道 点击: 671 次

2017年5月30日股转系统正式发布了2017年创新层挂牌企业名单,共有1393家企业满足创新层标准,较去年的963家相比,新增430家,创新层企业的价值逐步显现。但改善市场流动性、改进交易机制等诸多改革举措尚未有实质性进展。在当前强监管、控风险的背景下,新三板改革措施如何落地将成为市场关注的焦点。

12017年5月30日股转系统正式发布了2017年创新层挂牌企业名单,共有1393家企业满足创新层标准,较去年的963家相比,新增430家,创新层企业的价值逐步显现。

一、新三板创新层企业解析

行业分布:制造业数量为王

按照证监会门类行业分类,今年的创新层企业覆盖了18个门类行业,数量上来看,制造业数量为王,共有592家企业入选创新层,占创新层企业数量的42.50%。紧随其后的是信息传输、软件和信息技术服务业,共有351家企业入选。除此以外,批发和零售业、租赁和商务服务业、建筑业分别有70家、63家和62级按企业入选创新层,虽然行业受宏观经济因素影响,经营状况有较大波动,但在园林绿化工程、广告媒体等细分领域,部分企业依靠其竞争优势,仍然可以在当前比较低迷的环境下可以脱颖而出。

数量排名后五位的行业分别是卫生和社会工作、教育、居民服务、修理和其他服务业、采矿业、住宿和餐饮业,进入创新层的企业数量分别只有8家、8家、5家、2家和1家,数量较少,行业集中度低、市场定位过于细化等是其规模很难做大的主要因素,但在细分领域里,企业仍然具有较强的竞争优势。

地区分布:北上广稳居三甲

此次入选创新层的企业从地区分布来看,北上广依旧稳居三甲。广东省有247家企业进入创新层,并以微弱优势领先北京,成为创新层的龙头老大。上海与江苏均有134家企业进入创新层,并列第三位,此外浙江、山东、福建均有一定数量的企业进入创新层。相比而言,吉林、海南、贵州等7省份,进入创新层的企业数量不满10家,一方面西部省份经济发展水平与华东沿海相比尚处于劣势,另一方面吉林、海南等省份受自身产业结构与地区经济影响,优质企业想脱颖而出还面临一定的困难。


经营业绩:

营收规模制造业称王,盈利能力金融业遥遥领先

新晋的1393家创新层企业营业收入总规模达到5373.8亿元,营业收入比2016年的创新层企业增加1371.1亿元,同比增长34.25%。分行业看,制造业592家企业2016年营业收入合计2045.5亿元,同比增长20%。除此以外,信息传输、软件和信息技术服务业与批发与零售业企业营业收入规模分别为1172.5亿元和867.1亿元,分别同比增长74%和40%,增速较快。

除此以外,教育行业、租赁和商务服务业等7个行业均以30%以上的速度增长,仅有采矿业在2016年营业收入同比微幅下滑3%,显示出传统行业在当前,面临一定的发展压力。
但从盈利能力来看,金融业的盈利能力是其他行业望尘莫及的。

制造业企业2016年净利润合计达到189.34亿元,同比增长19%,但平均净利润仅有0.32亿元,相比而言,11家金融业企业净利润达到27.43亿元,平均净利润达到2.49亿元,盈利能力可见一斑。论挣钱能力,金融能力舍我其谁。

融资能力:成长型行业获投资者青睐

从融资能力看,此次入选创新层的企业,最近一年累计实施了426次定增,共募集资金189.39亿元,每次定增可募集资金0.44亿元,但平均到每家企业,则仅有0.14亿元。此外,行业分布来看,具有成长性和弱周期性的行业与传统型、周期性行业相比,更容易受到投资者青睐。除了制造业企业在定增方面一家独大外,信息传输、软件和信息技术服务业、批发和零售业以及文化、体育和娱乐业在近一年中分别募集资金32.10亿元、17.85亿元和14.58亿元,细分行业依旧受投资者青睐。

制造业企业中像海龙核科(832026.OC)、安达科技(830809.OC)等企业从事核级防护材料、锂电池材料等与新能源、新材料相关的新兴产业,不仅有政策的指引,同样也受投资者的偏好,与传统企业相比,融资不是个事。

二、创新层改革走向何方?

今年的政府工作报告已经明确提出“深化多层次资本市场改革,完善主板市场基础性制度,积极发展创业板、新三板,规范发展区域性股权市场”的表述,而今年4月份《证券法》修订草案二审稿也增加了关于多层次资本市场的原则规定,即将证券交易场所划分为证券交易所、国务院批准的其他全国性证券交易场所(新三板)和按照国务院规定设立的区域性股权市场三个层次。这意味着新三板首次纳入《证券法》的预期基本确定。

此外虽然此次创新层调整已经结束,目前创新层标准尚无明确的改进迹象,但市场却一直有精选层推出的预期。民生证券新三板团队认为,2017年新三板最大的政策红利将是“再分层制度”,再分层制度也有望成为新三板系统性改革和“二次创业”的起点。再分层制度是在创新层的基础上优中选优,推出一个“精选层”,并在精选层内最大限度地降低风险,逐步推出竞价交易、公募入市等制度,并合理降低投资者的准入门槛。预计精选层在估值、流动性等方面可能将达到与A股市场相近的水平,进而能够为新三板挽留大量优质公司,并在新三板内起到“明星效应”,为创新层和基础层的改革探索道路。

在笔者看来,新三板需进一步完善分层标准,未来才具备再分层的基础。毕竟市场传言,创新层企业达到三千家至四千家的基础上,精选层有望正式推出。而目前创新层还不到2000家,显然在此节点上推出创新层,条件尚未成熟。

简而言之,政策利好已释放,但新三板改革还在路上。

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